2024年8月基本面量化月报：外需预期有望修复-240807-浙商证券-18页_660kb

金融工程月报(2024年8月)主要内容摘要

核心观点

1. 外需修正预期重啟：美国就业市场韧性较强，失业率上升主要受供给侧扰动影响，消费与相关数据持续向好，使市场对美国经济衰退及关税风险的担忧过度。特朗普胜率优势收窄也修正了此前悲观预期，外需修复带来家电、光伏等行业机会。

2. 重点行业建议：

   • 持续看好：农林牧渔（猪周期右侧）、半导体、通信设备；
   • 新增看好数码消费电子、建材行业；
   • 谨慎拥挤度高企行业：交通运输、国防军工、银行、地产链。

3. 具体行业分析：

   • 家电：内外需数据边际改善，地产周期筑底支撑内需，出口预期修复；
   • 光伏：内外需同步增长，供需趋于均衡；
   • 消费电子/半导体：需求旺盛但基金筹码拥挤，交易面风险抬头；
   • 通信/建材：数据中心景气度提升带动通信，地产链改善推升建材估值修复。

近期市场特征

• 拥挤度风险：交通运输、国防军工、银行等板块拥挤度超95%分位值，波动风险上升；
• 策略表现：自2024/7/8至2024/8/6，综合配置策略收益12%，超额收益分别达24%(相对行业等权指数)、27%(中证800)。

风险提示

1. 量化模型依赖历史数据，未来有效性存不确定性；
2. 不涉及基金推荐或持仓建议；
3. 注意行业筹码拥挤导致的交易面扰动风险（例如电子、半导体）。

分析师：陈奥林、徐浩天，浙商证券研究所