20210608-招商银行-2021年5月进出口数据点评_疫苗复苏_驱动外需变化_4页_746kb

“疫苗复苏”驱动外需变化 ——2021年5月进出口数据点评总结

核心内容概述

2021年5月，我国进出口总金额按美元计为4,823亿美元，同比增长37.4%，较2019年同期增长24.7%，两年平均增长11.7%。其中，出口2,639亿美元，同比增长27.9%，两年平均增长11.1%；进口2,184亿美元，同比增长51.1%，两年平均增长12.4%。贸易顺差为455亿美元，同比减少26.5%。整体来看，进出口保持景气，但外需结构正发生变化。

主要观点与关键信息

一、出口：除防疫物资外增长维持韧性

• 整体出口表现：5月出口两年平均增长11.1%，虽较上月回落5.7个百分点，但仍处于历史高位。
• 防疫物资影响：防疫物资出口同比大幅下滑，其中纺织纱线织物同比下降41.3%，医疗仪器和器械同比下降17.6%，成为总出口增速的主要拖累。
• 非防疫物资增长：剔除防疫物资后，出口同比增长36.1%，显示出口整体仍具韧性。
• 产品分化：出口商品增速呈现分化趋势，部分疫情衍生需求产品（如自动数据处理设备、音视频设备）同比下降，而与出行社交和地产后消费相关的商品（如服装、鞋靴、汽车、家电）保持高增长。
• 传统产品表现：1-5月劳动密集型产品出口同比增长50.1%，机电设备同比增长42.0%，高新技术产品出口同比增长35.6%，显示传统出口产品需求稳步回升。
• 地区分化：对美、欧、日出口增速较1-4月收窄，但对东盟、拉美、非洲和印度等新兴市场出口增速扩大，主要受基数效应和疫苗复苏影响。

二、进口：大宗涨价带动进口高增长

• 整体进口表现：5月进口两年平均增长12.4%，较上月提高1.7个百分点。
• 价格驱动：进口增长主要受大宗商品价格上涨带动，内需支撑相对较弱。
• 大宗商品表现：5月RJ/CRB商品价格指数环比上涨6.2%，粮食、大豆、原油和金属类大宗商品进口金额受价格上涨主导，进口数量增速边际下行。
• 产品表现：1-5月主要产品进口增速均维持高位，其中农产品和机电产品同比增长30%以上。
• 能源产品：原油和天然气进口受价格上涨影响持续回升，原油进口增速较1-4月上行11.7个百分点至19.0%。
• 地区分化：1-5月自美国进口增长60%，对欧盟、东盟和其他主要国家和地区增速维持在25%以上，但边际上有所分化，自美国增速小幅下行，而自其他地区增速有所上升。

三、前瞻：外需景气支撑出口韧性

• 出口展望：在发达国家经济持续修复的背景下，短期内收入效应强于生产修复的替代效应，对我国出口的支撑仍将持续。“疫苗复苏”推动外需结构向后疫情时代转变，出口有望在年内维持一定韧性，增速不会过快下行。
• 进口展望：短期内大宗商品价格仍处于高位，进口将保持稳定增长，但随着内需修复边际放缓，后续进口或将呈现“价升量跌”的趋势。

结论

2021年5月，我国进出口保持景气，但外需结构正在发生变化。出口虽受防疫物资需求回落影响，但剔除后仍维持强劲增长；进口则主要由大宗商品涨价推动，增速较高但面临内需支撑减弱的压力。未来，随着疫苗接种率提升和全球经济复苏，外需将逐步向后疫情时代需求结构转变，我国出口有望维持一定韧性，而进口则可能在价格高位下出现量的收缩。