20210705-太平洋-基金产品投资价值分析系列_南方中证科创创业50ETF投资价值分析_14页_1mb

南方中证科创创业50ETF投资价值分析总结

核心结论

南方中证科创创业50ETF（代码159780.0F）将于7月5日上市，紧密跟踪中证科创创业50指数表现。该指数由科创板和创业板中市值较大的50只新兴产业公司组成，整体表现优于同类指数，具备较高的成长性和盈利潜力。尽管估值较高，但考虑到成长性，PEG估值仍处于可配置区间。指数成分高度集中，主要分布在医药生物、电子和电气设备行业，享有明显的估值溢价。南方基金作为国内指数基金的重要参与者，ETF管理经验丰富，基金经理崔蕾女士具备较强的投资能力。

一、中证科创创业50指数分析

1. 指数构成与特点

• 指数定义：中证科创创业50指数（931643.CSI）从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为样本。
• 指数样本：每季度调整一次，每次调整数量比例不超过10%；单个样本权重不超过10%，单个板块权重不超过80%。
• 成分集中度：权重前25支成分股权重合计占比达84%，主要集中在医药生物、电子和电气设备三大行业。

2. 市场表现

• 表现优于同类指数：截至2021年7月2日，科创创业50累计涨幅达116%，远超创业板指（85%）和科创50指数（54%）。
• 盈利增长强劲：FY2020/2021Q1归母净利润增速分别为47%和108%，远高于沪深300（0.2% / 36%）。

3. 估值分析

• PE估值较高：截至2021年7月2日，科创创业50加权PE（TTM）为111x，处于历史较高水平。
• PEG估值合理：考虑到成长性，科创创业50的PEG（FY2）为1.5x，处于成长股2倍以内可配置区间。
• 行业估值溢价：医药生物、电子和电气设备的平均PE/PEG估值高于申万I级行业整体水平。

二、科创创业50ETF投资价值分析

1. 流动性预期

• 流动性剩余：三季度A股市场或迎来显著流动性剩余，支撑科创创业50的高估值，甚至推升PEG至2倍以上。
• 国内外因素：国内流动性充裕，海外QE溢出效应将为A股带来增量资金。

2. 行业偏好与资金流入

• 三大行业受青睐：电子、医药生物和电气设备受到内资和外资的明显偏好，超配比率分别为4.5pct、3.8pct和2.3pct。
• 资金趋势：陆股通近30日净流入均值回升至736亿元，两融余额亦回升至历史高位，内外资均呈现净流入趋势。

3. 科创企业成长空间

• 发展阶段：我国科创型企业仍处于发展初级阶段，未来市值和盈利增长空间较大。
• 对比国际市场：相比港股和美股，我国科创型企业市值和营收规模明显偏低，具备较大的发展潜力。

4. 基金管理人分析

• 南方基金实力：南方基金ETF总规模达645亿元，位列全市场第五，管理能力属国内第一梯队。
• 代表产品表现：南方中证500ETF规模达377.62亿元，连续六年获金牛奖；南方标普中国A股大盘红利低波50ETF和南方中证创新药ETF均取得10%以上的回报。

5. 基金经理崔蕾女士

• 经验与业绩：崔蕾女士自2018年11月起担任基金经理，管理资产规模达130.25亿元，代表产品如南方中证申万有色金属ETF年化回报高达33%。
• 投资风格：具备丰富的指数基金管理经验，团队平均从业年限10年，管理能力较强。

风险提示

• 本报告基于历史数据，未来市场结构可能发生变化，历史表现不能直接线性外推。

投资评级说明

联系信息

• 证券分析师：黄付生
  • 电话：010-88695133
  • 邮箱：huangfs@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517030002
• 联系人：张弛
  • 电话：13918023419
  • 邮箱：zhangchish@tpyzq.com
• 销售团队：详见文档中表格内容。

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