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豆粕市场周度总结（2026年1月23日）

一、核心内容概览

本周豆粕期价震荡上行，国际市场CBOT大豆期价先扬后抑，国内豆粕期货M2605主力合约收报2751元/吨，周涨幅为0.88%。现货市场江苏地区价格为3070元/吨，环比持平。基差方面，本周豆粕主力合约基差为319元/吨，较前一周走弱24元/吨。

二、国际市场基本面分析

1、美国大豆市场情况

• 出口销售：1月15日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增244.6万吨，创年度最高水平，较前一周增加19%，较前四周均值增加92%。其中对中国大陆出口销售净增130.35万吨。
• 出口装船：当周美国大豆出口装船量为133.77万吨，较前一周减少18%，但同比增长11%。对中国大陆出口装船量为59.35万吨，较前一周减少32%。
• 供需报告：
  • 期末库存预估为3.5亿蒲式耳，较12月预估增加60万蒲式耳。
  • 2025/26年度大豆产量预估为42.62亿蒲式耳，较12月预估增加900万蒲式耳。
  • 大豆单产预估为53蒲式耳/英亩，与12月预估持平。
  • 2025/26年度大豆总消费量预估为4257百万蒲式耳，较12月预估减少43百万蒲式耳。
  • 2025/26年度大豆总供应量预估为4607百万蒲式耳，较12月预估增加17百万蒲式耳。
  • 2025/26年度大豆进口量预估为20百万蒲式耳，与12月预估持平。
  • 大豆平均农场价格为10.2美元/蒲式耳，较12月预估下降0.3美元/蒲式耳。

2、南美大豆市场情况

• 巴西大豆：
  • 2025/26年度大豆收割率为2.3%，较前一周增长1.7%，但低于五年均值3.2%。
  • 马托格罗索州收割进度较快，巴拉那州则因天气原因进展较慢。
  • 2025/26年度大豆产量预估为1.78亿吨，较12月预估增加300万吨。
  • 1月前两周巴西大豆出口量达645,737.53吨，日均出口量较上年增长121%。
• 阿根廷大豆：
  • 2025/26年度大豆种植率为98%，较上周增加3%，但较去年同期减少1%。
  • 2025/26年度大豆产量预估为4850万吨，与12月预估持平。
  • 大豆出口预估为825万吨，与12月预估持平。

三、国内基本面分析

1、压榨量及开机率

• 本周国内油厂大豆压榨量降至199.74万吨，较上周下降5.74万吨。
• 平均开机率为54.50%，较上周下降1.57%。
• 本周预期大豆加工量升至228.24万吨，开机率预计为62.27%。

2、进口大豆库存

• 截至2026年第3周末，国内进口大豆总存量为719.18万吨，较上周减少29.66万吨。
• 沿海库存为612.95万吨，较上周减少27.16万吨。
• 库存量仍处于历史同期高位。

3、豆粕库存

• 豆粕库存连续第三周下降，降至6个月最低水平。
• 截至2026年第3周末，国内豆粕库存量为94.8万吨，较上周减少4.96万吨，环比下降4.97%。
• 沿海库存为80.75万吨，较上周减少7.79万吨，环比下降8.80%。

4、大豆进口及饲料产量

• 2025年中国大豆进口总量达1.1183亿吨，同比增长6.5%。
• 巴西供应量达8232万吨，同比增长10.3%；阿根廷供应量达789万吨，同比增长92.4%。
• 美国大豆供应量同比下降24%至1682万吨，仅占中国总进口量的15%。
• 2025年中国饲料产量累计达33908.3万吨，同比增长6%，为近10年以来最高水准。

四、主要观点与关键信息

主要观点

• 国际市场：美国大豆出口销售强劲，但巴西丰产预期及收割进展可能限制美豆价格上涨空间。阿根廷大豆种植率上升，但天气因素可能影响产量。
• 国内市场：春节前养殖端备货需求旺盛，推动豆粕价格上行。豆粕库存连续下降，支撑价格抗跌能力。
• 供需平衡：国内大豆压榨量下降，但饲料需求增加，导致豆粕库存减少，市场供需趋于紧平衡。

关键信息

• 价格走势：CBOT大豆期价震荡上行，国内豆粕期货周涨幅0.88%，现货价格环比持平。
• 出口动态：美国大豆出口销售创年度新高，但对华发运明显放缓；巴西大豆出口量显著增长。
• 产量预测：巴西大豆产量上调至1.7928亿吨，阿根廷产量保持稳定。
• 库存变化：国内豆粕库存降至6个月最低，进口大豆库存仍处于同期高位。
• 供需趋势：国内饲料产量同比增长6%，为近10年最高；大豆压榨量下降，但需求回暖。

五、后市展望

• 建议重点跟踪南美天气变化及大豆到港量，巴西和阿根廷的产量及出口情况将对全球大豆市场产生重要影响。
• 国内豆粕库存持续下降，为价格提供支撑，但需关注后续压榨量变化及饲料需求情况。
• 国际市场供需格局可能在短期内影响豆粕价格走势，建议投资者保持谨慎，密切关注市场动态。