20251121-国新国证期货-豆粕周评_本周豆粕期价震荡偏弱运行_6页_839kb

研发客服产品系列•周评 - 豆粕

**日期：**2025年11月21日

一、行情回顾

本周豆粕期价震荡偏弱。

• 国际市场：

  • 11月美国农业部（USDA）供需报告下调大豆产量及库存预期，叠加中国批量采购，CBOT大豆期价一度上涨至2024年6月以来高点，但因成本高、供应增加等因素回落。
  • CBOT大豆主力01合约收于1126.5美分/蒲式耳，周涨幅0.36%。

• 国内市场：

  • 国内豆粕现货价格下跌，江苏地区报2980元/吨，周跌幅2.1%。
  • 期货市场M2601主力合约跌2.59%至3012元/吨。
  • 基差走强40元/吨。

二、供给端分析

国际市场

1. 美国大豆市场

• 销售情况： 10月2日当周，美国对中国出口大豆净增46.2万吨，累计对华销量已超150万吨。
• 出口检验： 当周出口检验量为117.6万吨，同比降48%。
• USDA报告下调预期： 美国2025/26年度大豆产量预估下调至42.53亿蒲，出口下调至16.35亿蒲，期末库存降至2.90亿蒲。
• 收割进展： 截至11月16日，美国大豆收割率95%，低于五年均值。

2. 南美大豆市场

• 巴西： 产量预计增至1.777亿吨，出口同比增幅101%。
• 阿根廷： 种植进度滞后，洪水影响严重，近期天气是关键关注点。

国内市场

• 压榨情况： 国内开机率提升，压榨量达221万吨，进口大豆库存去库，但仍处于高位（762万吨）。
• 豆粕库存： 库存量增至99.9万吨，合同量大幅减少，反映下游采购策略滚动抑制需求变化。

三、综述与展望

市场整体呈现震荡偏弱趋势，主要因南美大豆供应压力及国内豆粕供应充足。短期需关注南美天气对产出的影响，以及中美贸易协议背景下进口大豆变化情况。

免责声明：

本报告资料信息和分析均来源自美国农业部及文华财经等，分析师持有期货从业资格，分析数据仅供参考，并不具备直接投资建议。报告仅供国新国证期货有限责任公司客户使用，不承担任何因使用本报告而产生或关联的任何损失或责任。详细内容参见原文免责声明。