> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕市场分析总结 ## 一、核心内容 本周豆粕期价震荡运行，受国际与国内多重因素影响。国际市场方面，高油价和USDA报告利多因素支撑美豆价格阶段性走强，但南美大豆丰产及美国新季供应预期宽松压制了价格上涨空间。国内方面，进口大豆成本上涨和豆粕库存消耗不及预期推动油厂挺价，但巴西大豆大批量到港导致供应宽松，压制了价格反弹。 ## 二、主要观点 ### 1. 国际市场基本面情况 - **美豆出口销售**：5月14日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增524,152吨，对华销售为5,038吨，下一市场年度大豆出口销售净增172,729吨。 - **美豆出口装船**：当周出口装船为528,785吨，环比减少21%，对华装船为272,038吨。 - **美豆播种进度**：截至5月17日，美国大豆播种进度达67%，创历史同期最快纪录，天气条件良好。 - **USDA供需报告**：2026/27年度全球大豆产量预估为4.4154亿吨，期末库存预估为1.2478亿吨，巴西产量预计1.801亿吨，阿根廷产量预计5000万吨，中国进口量预计1.14亿吨。 ### 2. 南美大豆情况 - **巴西大豆**：产量预计创纪录的1.801亿吨，出口量预计1.16亿吨，收割率已达98.8%，作物丰收及出口强劲。 - **阿根廷大豆**：收割率已达77%，单产超预期，产量预估上调至5010万吨。 ### 3. 国内基本面情况 - **进口大豆到港**：5月进口大豆到港量大幅增加，预计突破1000万吨，带动油厂开工回升。 - **豆粕库存**：全国主要油厂豆粕库存下降，截至2026年第20周，豆粕库存为29.13万吨，较上周减少14.57%。 - **豆粕表观消费量**：较上周增加32.94万吨，增幅25.20%，但下游养殖需求疲软，企业采购意愿低迷。 - **未执行合同**：全国主要油厂未执行合同量下降，表明市场贸易流通受限。 ### 4. 进口成本 - **美国大豆进口成本**：5月22日为4682元/吨，较上日跌24元。 - **巴西大豆进口成本**：5月22日为3949元/吨，较上日涨35元。 - **阿根廷大豆进口成本**：5月22日为3844元/吨，较上日跌17元。 ### 5. 饲料企业提货情况 - **豆粕库存天数**：截至5月15日，全国饲料企业豆粕物理库存天数为6.75天，较上一期减少0.58天，较去年同期增加1.61天。 - **提货不畅**：多数饲料企业提货不够顺畅，仍以消化前期库存为主，但广东及福建市场因补库情绪释放，提货积极性较好。 ## 三、关键信息 ### 1. 国际市场动态 - **美豆价格**：CBOT大豆主力合约本周收于1197.25美分/蒲式耳，周度涨幅1.7%。 - **南美大豆出口**：巴西5月大豆出口预计达1,610万吨，创历史新高；阿根廷大豆收割率已达77%。 ### 2. 国内市场动态 - **豆粕现货价格**：江苏地区豆粕现货报价为2820元/吨，较上周跌258元/吨。 - **豆粕期货价格**：主力合约M2609收报2990元/吨，周跌幅0.37%。 - **基差变化**：主力合约基差为-170元/吨，较前一周走弱71元/吨。 ### 3. 数据统计 - **大豆压榨量**：全国油厂大豆压榨总量为214.30万吨，较上周增加52.98万吨。 - **开机率**：全国油厂平均开机率为57.35%，较上周增长14.18%。 - **大豆库存**：全国主要油厂大豆库存为615.63万吨，较上周增加22.37万吨。 ## 四、后市展望 - **供应格局**：美豆丰产预期及南美大豆集中到港压力持续存在，国内豆粕供强需弱格局未改变。 - **关注因素**：中东地缘局势对油价及CBOT大豆的影响，以及大豆到港节奏与国内豆粕累库进度。 ## 五、免责声明 本报告由国新国证期货有限责任公司分析师独立、客观地出具，仅提供给该公司客户使用。报告内容仅供参考，不构成买卖建议。任何使用本报告的用户应独立评估信息，并咨询专业投资顾问。报告内容的准确性及完整性不作任何保证，公司不承担因使用本报告而产生的任何责任。