20240318-国投安信期货-RU_NR_BR橡胶周报_政策利好刺激_国内胶市补涨_估值继续修复_11页_4mb

国内胶市周报总结

核心内容

上周国内橡胶市场整体走强，天然橡胶（RU）和20号胶（NR）价格大幅上涨，丁二烯橡胶（BR）小幅上涨。市场受到政策利好、成本支撑及需求回暖的多重因素推动，估值继续修复。

主要观点

1. 价格走势

• 天然橡胶（RU）：上周RU主力连续收盘价为15500元/吨，周环比上涨4.80%，近1月涨幅达15.97%。
• 20号胶（NR）：NR主力收盘价为12760元/吨，周环比上涨3.53%，近1月涨幅达15.74%。
• 丁二烯橡胶（BR）：BR主力收盘价为14120元/吨，周环比上涨4.32%，近1月涨幅达11.75%。

2. 市场驱动因素

• 政策利好：国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》对汽车等行业带来利好，改善了市场对下游需求的悲观预期。
• 成本支撑：国际油价上涨，外盘丁二烯价格上升，国内丁苯橡胶出厂价上调，成本面支撑效应显著。
• 需求回暖：国内全钢胎和半钢胎开工率均小幅回升，尤其是半钢胎企业出口订单表现良好，国内轮胎开工率处于历史高位。

3. 供应情况

• 天然橡胶：东南亚产区处于低产期，中国、越南停割，泰国原料市场价格持续上涨，天然橡胶供应压力较小。
• 合成橡胶：国内丁二烯橡胶装置开工率小幅回升，部分企业计划检修，导致库存上升。

4. 库存动态

• 天然橡胶：RU仓单微降至209830吨（周环比-0.1%，同比-11.7%），NR仓单大增至118238吨（周环比+6.2%，同比+262.2%），库存压力小于合成橡胶。
• 合成橡胶：BR库存上升，社会库存增加，库存压力相对较大。

关键信息

5. 市场展望

• 天然橡胶供需格局偏紧，叠加政策利好，市场估值修复空间较大，策略上偏多。
• 20号胶（NR）涨幅显著，市场情绪积极，短期走势偏强。

6. 图表支持

• 图1：新加坡橡胶期货价格走势显示近期上涨趋势。
• 图2：中国橡胶（RU&NR&BR）期货价格走势表明整体市场走强。
• 图3：日本橡胶期货价格走势与国内趋势基本一致。
• 图4：天然橡胶美金价（CIF青岛）上涨，显示国际市场支撑。
• 图5：中国天然橡胶现货市场价稳步上升。
• 图6：中国合成橡胶市场经销价整体上涨。
• 图7-12：近几年RU与NR不同合约的基差季节性走势，显示市场预期与价格波动关系密切。
• 图13-16：中国汽车产量和销量数据显示行业整体保持增长，为橡胶需求提供支撑。
• 图17-18：中国轮胎产量及同比数据表明行业需求强劲。
• 图19-30：ANRPC及东南亚国家天然橡胶产量、进口及出口数据反映全球供应格局。
• 图31-36：中国橡胶进口及库存数据揭示市场供需变化。

操作评级

总结

综合来看，国内橡胶市场在政策、成本和需求等多重利好推动下，整体呈现上涨趋势，尤其是天然橡胶（RU）和20号胶（NR）表现强势。库存方面，天然橡胶去库，合成橡胶累库，进一步支撑橡胶价格。未来市场仍有望受益于政策利好及下游需求改善，操作上建议偏多策略，但需关注库存变化及政策落地效果。