农林牧渔行业2021年报及2022一季报总结：养殖业绩触底，周期反转在即_20页_3mb

报告摘要

农林牧渔行业2021年报及2022一季报总结

核心内容

2021年及2022年第一季度，农林牧渔行业整体表现呈现养殖链承压、种植链回暖的格局。行业整体营收和利润增速有所放缓，尤其在养殖业、饲料和动保板块受到猪价低迷与原材料成本上涨的双重影响，盈利压力显著。而种植业则因粮价上行及政策支持，展现出较强的盈利能力和增长潜力。

主要观点

2021年行业表现

整体营收增长：农林牧渔板块整体营业收入同比增长15.99%，增速较2020年有所下降。
净利大幅下滑：归母净利同比大幅减少143.18%，行业整体处于亏损状态。
子板块表现：
- 养殖业：营收增长9%，但归母净利下降177%，受猪价低迷和成本上涨影响显著。
- 饲料：营收增长34%，但归母净利下降129%，部分企业如傲农生物、大北农等因向养殖延伸而承压。
- 动保：营收增长12%，归母净利增长7%，但受猪价低迷影响，短期增速放缓。
- 林业：营收增长35%，归母净利增长70%，表现最为亮眼。
- 渔业：营收增长7%，归母净利增长104%，是2021年净利增长最快的子板块。
- 农业综合：营收增长24%，归母净利增长85%，表现较好。
- 种植业：营收增长8%，归母净利增长5%，但增长幅度有限。
- 农产品加工：营收增长15%，归母净利下降10%，整体承压。

2022Q1行业表现

整体营收增长微弱：板块整体营收同比增长0.33%，环比下降13.91%。
净利大幅下滑：归母净利同比下降186.11%，环比减亏48.57%，整体仍处于亏损状态。
子板块表现：
- 养殖业：营收下降11%，归母净利下降270%，行业整体盈利触底。
- 动物保健：营收下降18%，归母净利下降48%，头部企业如科前生物、生物股份等表现低迷。
- 饲料：营收增长9%，归母净利下降140%，海大集团表现突出。
- 种植业：营收增长12%，归母净利增长13%，表现持续回暖。
- 其他板块：林业、农业综合等板块表现优于行业平均。

关键信息

投资建议

重点推荐：华统股份、牧原股份、圣农发展、立华股份、湘佳股份。
动保板块：看好板块性机会，推荐科前生物、中牧股份、回盛生物、普莱柯。
种业板块：推荐隆平高科、登海种业、大北农。
饲料板块：海大集团优势显著，单位超额收益进一步拉大。
禽板块：推荐立华股份、湘佳股份、圣农发展，关注白鸡标的如春雪食品、益生股份、仙坛股份、龙大美食。

风险提示

动物疫情风险：不可控动物疫情可能对行业造成潜在影响。
原材料价格波动：原材料价格剧烈波动可能对行业盈利产生影响。
系统性风险：恶劣天气、重大自然灾害等可能对行业造成影响。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（百万元）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2022E）	PE（2023E）
002840	华统股份	买入	15.91	7,518	0.09	3.21	177	5
300761	立华股份	买入	30.53	12,330	1.41	3.59	22	9
000998	隆平高科	买入	16.73	22,033	0.23	0.53	73	32
002311	海大集团	买入	62.80	104,321	1.30	2.27	48	28
002714	牧原股份	买入	51.51	274,140	1.63	8.65	32	6
300999	金龙鱼	买入	44.37	240,556	1.33	1.57	33	28

行业分析

养殖业

2021年：养殖业整体营收增长9%，但归母净利下降177%。
2022Q1：营收下降11%，归母净利下降270%。
重点企业：牧原股份、华统股份等表现优于行业，具备超额盈利优势。
周期预期：预计2022年底至2023年上半年或将启动产能反转。

禽板块

2022Q1：肉禽板块营收增长1%，归母净利下降123%，整体低迷。
转型机会：向食品消费转型的公司如圣农发展、湘佳股份盈利向好。
未来展望：白羽肉鸡产能去化明显，黄羽肉鸡盈利有望好转。

动物保健

2022Q1：整体营收下降18%，归母净利下降48%。
板块机会：随着猪价环比改善，板块有望实现量利齐增。
重点企业：科前生物、中牧股份、回盛生物、普莱柯。

饲料

2022Q1：营收增长9%，归母净利下降140%。
重点企业：海大集团表现突出，营收增长27%，归母净利下降72%。
行业趋势：饲料行业受益于后周期销售，头部企业具备明显优势。

种植业

2022Q1：营收增长12%，归母净利增长13%。
政策支持：转基因品种审定办法落地，行业迎来新阶段。
未来展望：预计2023年前后转基因品种有望上市销售，种业将由周期转向成长。

转基因影响

政策变化：转基因品种审定标准提升，玉米和大豆品种审定门槛提高。
市场前景：转基因品种有望在2023年上市，预计市场容量增加接近100亿。
行业影响：转基因品种将带来新的利润空间，提升行业天花板。

总结

2021年养殖业整体承压，但部分龙头企业如牧原股份、华统股份等表现优异。2022Q1养殖链盈利触底，种植链持续回暖，转基因政策推动种业发展。行业整体投资建议以长线思维布局，重点推荐华统股份、牧原股份、圣农发展、立华股份、湘佳股份、隆平高科、登海种业、大北农等。动保板块有望迎来估值修复，饲料行业头部企业如海大集团具备明显优势。行业风险包括动物疫情和原材料价格波动，但整体前景向好。

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