20211017-光大证券-医药生物行业跨市场周报_三季报业绩期来临_关注业绩与估值匹配的核心赛道_24页_2mb

行业研究总结

核心内容

三季报业绩期来临，关注业绩与估值匹配的核心赛道

进入10月，随着三季报披露期临近，医药生物行业表现相对较弱。A股医药生物指数下跌1.98%，跑输沪深300指数2.02个百分点，港股恒生医疗健康指数下跌0.8%，跑输恒生国企指数3.0个百分点。高估值赛道回调明显，建议关注具备业绩与估值匹配的行业，如零售药店和CXO/CDMO赛道。

主要观点

零售药店

• 零售药店连锁化率和行业集中度持续提升，龙头药店新建和并购速度加快，门店结构优化。
• 2021年上半年新开业率已超越2019年同期，2022年起次新店比例大幅增加，内生增长有望提速。
• 零售药店板块估值较低，三四季度有业绩环比提速预期，建议关注老百姓、一心堂、益丰药房、大参林等。

CXO/CDMO

• 行业高景气度持续，国内CXO企业进入扩张期。
• CDMO产业转移加速，新冠小分子CDMO国际化贡献增量。
• 国内CDMO企业在全球创新药产业链参与度和行业地位提升，中期业绩增长有望提速。
• 建议关注药明康德、药明生物、泰格医药、康龙化成、凯莱英、博腾股份、九洲药业、天宇股份和普洛药业等。

关键信息

2021年下半年投资策略

• 国内大循环：关注少儿经济与银发经济，建议关注锦欣生殖、欧普康视、博雅生物。
• 国内国际双循环：关注创新药、创新器械、CXO等创新产业链，建议关注信达生物（H）、奕瑞科技、迈瑞医疗、奥精医疗、威高股份（H）、药明康德（A&H）、药石科技。

风险分析

• 药品/耗材降价风险
• 行业“黑天鹅”事件
• 研发失败风险

上市公司研发进度更新

• 复宏汉霖的重组抗EGFR人源化单克隆抗体注射液临床申请新进承办。
• 恒瑞医药的HRG2005吸入剂、HRS-3738片、SHR1459片的IND申请新进承办。
• 华润医药的静注人免疫球蛋白（10%）的生产申请新进承办。

一致性评价审评审批进度更新

• 上周有20个品规正式通过一致性评价，包括豪森药业的盐酸鲁拉西酮片和恒瑞医药的丙泊酚中/长链脂肪乳注射液。

沪深港通资金流向更新

• A股医药股中，爱尔眼科、药明康德、智飞生物等被净买入。
• H股医药股中，海吉亚医疗、平安好医生、康方生物-B等被净买入。

国内外医药新闻

国内医药市场和上市公司新闻

• 普利制药、长江健康、莱茵生物等公司有重要进展。
• 恒瑞医药、沃森生物、通化东宝等公司有临床试验进展。

海外市场医药新闻

• Aligos Therapeutics的ALG-020572完成1期临床试验首例患者给药。
• Corium的多奈哌齐透皮贴剂治疗阿尔茨海默病的NDA获FDA受理。
• 默沙东的Keytruda组合疗法一线治疗宫颈癌，降低患者死亡风险36%。
• 礼来的CDK4/6抑制剂Verzenio获FDA批准用于治疗早期乳腺癌。
• 再生元的中和抗体组合疗法REGEN-COV获FDA优先审评资格。
• 罗氏的PD-L1抑制剂Tecentriq获FDA批准用于辅助治疗早期肺癌。
• 艾伯维的IL-23抑制剂risankizumab获EMA CHMP支持，有望获得第二项适应症。

数据库更新

新冠疫苗接种情况

• 截至2021年10月15日，全球新冠疫苗接种总量为66.38亿剂次，中国为22.29亿剂次。
• 部分国家的疫苗接种情况如下：
  • 美国：4.07亿剂次
  • 德国：1.10亿剂次
  • 法国：0.97亿剂次
  • 英国：0.95亿剂次
  • 俄罗斯：0.96亿剂次
  • 土耳其：1.14亿剂次

医疗机构诊疗人次回升

• 2021年1-4月，医院累计总诊疗人次数12.8亿人，同比增长46.5%。
• 三级医院诊疗人次增长63.6%，二级医院增长29.8%，一级医院增长31%，基层医疗机构减少39.4%。
• 2021年1-3月，医院累计总诊疗人次数9.4亿人，同比增长52.3%。