20211017-光大证券-策略周专题（2021年10月第2期）_三季报业绩预告的两条主线_13页_1mb

三季报业绩预告分析总结

核心内容

2021年A股市场已进入三季报业绩披露期，三季报业绩表现是10月行情的重要主线。从历史数据来看，三季报业绩增速越高的个股，其在10月份的涨幅往往越高，因此投资者应重点关注三季报业绩表现。

主要观点

1. 三季报业绩预告的两条主线

• 涨价原材料行业：包括钢铁、有色、化工、采掘等行业，2021年三季报业绩预告预喜率明显高于其他行业，且净利润增速较高，有望实现高增长。
• 成长性行业：包括军工、电子、通信等行业，持续保持较高景气度，三季报业绩同样有望实现高增长。

2. 盈利预测调整趋势

• 调增行业：化工、有色、电子、非银、采掘、军工等行业盈利预测调增比例较高，表明其三季报业绩存在较大超预期可能。
• 调减行业：地产、建材、农林牧渔、休闲服务等行业盈利预测调减比例较高，存在业绩不及预期风险。

3. 市场观点与配置建议

• 市场预期：下半年经济名义增长有望超预期，带动A股盈利改善，叠加偏宽松的流动性环境和中美贸易关系缓和，市场情绪有望提振。
• 配置主线：
  • 基建主线：包括机械、建材、建筑、化工、有色等行业，受益于政策逐步发力。
  • 成长板块：新能源、科技行业（如电子、通信）以及专精特新、碳中和相关资源品交易机会值得关注。

4. 市场表现回顾

• 本周A股整体上涨，成长风格表现较好，但成交量有所下降。
• 从行业表现看，汽车、电气设备、有色金属涨幅靠前，而公用事业、钢铁、建筑装饰跌幅靠前。
• 今年以来，创业板指表现优于其他板块，小盘价值风格表现优于大盘。

5. 资金与流动性概览

• 本周央行公开市场净投放为-4500亿元，短端利率上行。
• 偏股型公募基金发行份额有所升温，北向资金总体呈净流入。
• 融资余额有所下降，IPO和增发募集资金金额走势平稳，重要股东二级市场净减持金额有所上升。
• 南下资金小幅净流入。

6. 板块盈利与估值

• 万得全A估值分位处于中等水平，PETTM为56%，PB为55%。
• 创业板指、沪深300估值位于历史高位，中证500指数估值位于历史低位。
• 大盘股估值偏高，中小盘股估值偏低。
• 消费、成长风格估值偏高，金融、稳定风格估值偏低。
• 周期板块PE估值偏低，而电气设备、食品饮料等行业PE估值偏高。

关键信息

• 三季报预喜率：截至2021年10月16日，A股市场已有1094家上市公司披露三季报业绩预告，其中687家预喜，占比63%。
• 盈利预测调增：化工、有色、电子、非银、采掘、军工等行业盈利预测调增比例较高。
• 盈利预测调减：地产、建材、农林牧渔、休闲服务等行业盈利预测调减比例较高。
• 风险提示：通胀超预期回升、海外市场波动加大是主要风险点。

未来一周须知

未来一周将发布以下重要经济数据或事件：

风险提示

• 通胀风险：若通胀超预期回升，可能对市场造成压力。
• 海外市场波动：若海外市场波动加大，可能影响A股表现。

作者信息

• 分析师：张宇生（执业证书编号：S0930521030001）、巩健（执业证书编号：S0930521040002）
• 联系人：刘芳（021-52523677）、吴云杰（010-57378028）