20200730-安信证券-海尔生物-688139.SH-新冠疫苗接种解决方案有望进一步打开成长空间_国内医械龙头不断升华_23页_3mb

海尔生物：智慧疫苗解决方案助力成长，新冠疫苗带来新机遇

核心内容

海尔生物（688139.SH）是一家专注于生物医疗设备及物联网解决方案的公司，其智慧疫苗接种方案在解决传统疫苗接种痛点方面表现出色。公司通过物联网技术与低温冷藏技术的结合，实现了疫苗接种全流程的信息化管理，包括疫苗预约、接种和回溯等环节，有效提升了接种效率与安全性。

主要观点

• 传统疫苗接种痛点：传统接种流程存在信息不透明、人工操作效率低、接种错误风险高等问题，导致疫苗安全事件频发。
• 智慧疫苗解决方案：公司推出的智慧疫苗解决方案涵盖“固定接种”与“移动接种”两种场景，能够满足不同地区接种需求，实现全流程信息闭环。
• 新冠疫苗带来的增长机遇：随着新冠疫苗研发加速，预计接种率需达到60%-70%，公司智慧疫苗解决方案因其“可追溯”与“可移动”特性，有望加速推广，打开成长空间。
• 公司转型：海尔生物通过物联网技术实现从设备商向综合解决方案提供商的转型，覆盖生物样本库、疫苗和血液存储等多个领域，产品智能化程度高，契合行业趋势。
• 财务表现与投资建议：公司2020年-2022年预计收入分别为13.32亿、17.18亿、22.0亿，净利润分别为2.63亿、3.49亿、4.56亿，成长性突出，给予买入-A评级。

关键信息

智慧疫苗解决方案优势

• 仓储环节：智慧疫苗保存箱实现疫苗分类存储、出入库管理、温度监控及数据对接，提升管理效率，保障疫苗安全。
• 接种环节：智慧疫苗接种箱具备自动化精准取苗、信息二次核对、实时冷链监控等功能，有效降低接种错误风险。
• 回溯环节：系统实现接种信息的实时上传与多方互联，便于疫苗追溯与责任划分，保障受种者权益。

市场覆盖与案例

• 智慧疫苗解决方案已覆盖全国28个省市，1000多家接种网点。
• 代表性案例包括天津、呼和浩特、成都、河南、贵州等地项目。
• 2019年11月中标深圳“疫苗智能柜”项目，成为全国首个智慧城市疫苗网。

技术特点

• 采用双温区设计，冷藏区温度恒定在2℃-8℃，冷冻区精确控制在-25℃±5℃。
• 内置微电脑控制系统，支持0.1℃精度温度监控。
• 集成指纹识别、扫码验证、实时数据上传等功能，提升接种安全性与效率。

投资建议

• 若不考虑新冠疫苗贡献，公司预计2020年-2022年收入增速分别为31.6%、29.0%、28.0%，净利润增速分别为44.5%、32.8%、30.6%。
• 当前股价对应PE分别为91.1倍、68.6倍、52.5倍，成长性突出，给予买入-A评级。

风险提示

• 疫情的不确定性可能影响销售渠道。
• 公司后续订单存在不确定性。
• 新冠疫苗研发进度不及预期可能影响接种方案销售。
• 新产品推广及物联网方案销售不及预期可能影响中长期业绩。

财务预测与估值

产品与技术

智慧疫苗产品

智慧接种场景

• 固定接种：已在多地社区接种点落地，实现全流程信息化管理。
• 移动接种：推出移动智慧接种车，服务偏远地区及突发疫情区域，提升接种覆盖率。

技术与解决方案

• 物联网技术：实现疫苗信息实时监控与数据对接，提升管理效率。
• 低温冷藏技术：保障疫苗在运输、储存和接种过程中的安全性。
• 信息化管理：通过“五码合一”管理，实现疫苗来源、批次、有效期等信息的全面追溯。

未来展望

海尔生物的智慧疫苗解决方案有望在新冠疫苗接种中发挥重要作用，推动疫苗安全生态建设。公司凭借技术优势和完善的营销服务网络，有望实现跨越式增长。同时，公司正加速向医疗基础设施综合供应商转型，提升市场竞争力。