传媒：AI专题报告之七：一纵一横一映射：微软映射-从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”_10页_1mb

传媒行业专题报告总结

本报告由安信证券股份有限公司发布，核心分析内容聚焦AI领域，提出“一纵一横一映射”的投资逻辑，分别从产业链条、横向对比及对标微软和百度生态圈三个维度筛选投资标的。

一纵一横一映射：投资策略核心

1. 纵向逻辑：

   • 技术复现：关注中国企业能否复现海外AI技术路径（如微软、苹果等），重点参与者包括百度、商汤等。
   • 场景与应用：区分“2代平台”（移动互联网平台、下一代虚拟现实）和“3个半场”（移动互联网尾期、元宇宙上半场、下半场）。平台方及IP方（如金山办公、昆仑万维）具备切入潜力；旧有标的需动态平衡或迭代重塑。
   • 产业链受益方：涵盖后端基建（如浪潮信息、中科曙光）、协同方（如广告、游戏、电商变现相关企业）等。

2. 横向逻辑：

   • “掉队”标的翻盘机会：如微软、百度在移动互联网时代的表现，现有望通过AI技术重新布局。
   • 未解决领域增量空间：如短视频/长视频内容搜索、线下向线上转型等。
   • 商业模式升级：强调从硬件到内容、从品牌到场景的转型潜力。

微软映射策略分析

微软通过整合OpenAI技术（如GPT-3.5至GPT-4的迭代）推动AI商业化，其策略包括：

• 生态圈渗透：将AI技术接入Bing搜索引擎、Office软件及Azure云服务，形成“toC+toB”双线布局。
• 关键业务领域：
  • toC：ChatGPT订阅服务、NewBing搜索引擎挑战谷歌广告收入结构。
  • toB：开放API接口、Azure云服务及Office AI功能（如Copilot）开拓企业级市场。
• 国内对标：建议关注具备海外布局且接入OpenAI的公司，以及与百度“文心一言”生态深度合作的企业。

百度AI生态圈布局

百度作为国内AI领域龙头，其“文心一言”大语言模型具备五大能力（文学创作、商业文案、数理逻辑、中文理解、多模态生成），虽当前视频生成功能受限，但已吸引650家企业接入。李彦宏提出AI大模型将催生三大产业机会：

1. 新型云计算（MaaS模式，应用基于大模型而非传统IaaS）；
2. 行业模型精调（因各行业数据积累差异，需专用模型适配）；
3. AI+应用开发（如微信、淘宝模式，聚焦高价值场景）。

投资建议

• 技术及相关：
  • 技术复现：百度集团、商汤；
  • 算力：浪潮信息、中科曙光、紫光股份等；
  • 算法：拓尔思、科大讯飞、三六零；
  • 数据：海天瑞声、东方国信等；
  • 技术部署：格灵深瞳、云从科技、云天励飞（新股）。
• 场景与应用：金山办公、万兴科技、快手、哔哩哔哩、泡泡玛特等。
• 产业链受益方：
  • 电子：和林微纳、胜宏科技、通富微电；
  • 通信：中兴通信、锐捷网络、中际旭创等；
  • 变现：三人行、浙文互联、利欧股份。

风险提示

1. 技术进展不及预期：如ChatGPT应用瓶颈或迭代速度放缓；
2. 行业竞争恶化：AIGC领域新旧产品竞争可能抑制技术落地；
3. 算力成本激增：大规模应用需高算力投入，可能影响企业盈利。

本报告强调AI行业从“网络世界”向“虚拟现实”的演进趋势，建议关注技术复现能力、未被满足的场景需求及与微软、百度生态的协同机会，同时需警惕技术、竞争和成本风险。