20230311-安信证券-AI专题报告之五_AIGC与ChatGPT驱动变现环节出_新贵_从_上网_到_上算_由_网络世界_至_虚拟现实__10页_1mb

AIGC与ChatGPT驱动变现环节出“新贵”总结

核心内容

2023年，AIGC（人工智能生成内容）技术正引领新一轮产业变革，其影响程度可能超过2016年AlphaGo击败李世石所带来的产业浪潮。AIGC将推动整个AI产业链景气度上行，尤其在内容生产、算力、算法、数据和应用场景等方面，展现出巨大的商业潜力和投资价值。这一轮技术突破，将从“上网”转向“上算”，从“网络世界”迈向“虚拟现实”。

主要观点

1. AIGC推动产业链景气度上行

• AIGC技术将AI应用从ToB/ToG扩展至ToC，极大拓展了应用场景，如问答、代码生成、内容创作等。
• AIGC技术降本提效，成为Web3.0/元宇宙时代的重要内容供给方式之一。
• 虚拟现实（MR）的兴起将加速AIGC的商业化落地，推动内容生产方式的变革。

2. 一纵一横一映射的选股逻辑

• 纵向：关注产业链各环节，特别是技术复现、算力、算法、数据、技术部署等，判断中国企业是否能跟随海外技术路径。
• 横向：寻找移动互联网时代“掉队”的公司，或未解决的领域，如短视频/长视频内容搜索、线下向线上转型、品牌向内容转型等。
• 映射：将所选标的映射至微软等AI技术领导者，判断其在AI生态圈中的位置和潜力。

3. 商业变现平台将涌现

• AIGC作为内容供给范式，将催生新的商业化变现平台，如小冰岛。
• 小冰岛以AI生成内容为核心，为用户提供沉浸式社交体验，具有高用户黏性和多样化的变现方式。
• 相较于移动互联网时代的“内容创作者-流量平台”模式，AIGC将使平台公司具备内容沉淀能力，提升议价权和利润率。

4. 估值与业绩双升

• AIGC将降低服务型公司的内容生产成本和人员成本，提高内容生产效率。
• 服务型公司通过AI技术提升议价能力，增强对流量平台的议价权，推动商业模式升级。
• 随着AIGC技术的成熟和应用，这些公司有望迎来估值与业绩的双重提升。

关键信息

投资建议

• 技术及相关：

  • 复现：百度集团、商汤
  • 算力：浪潮信息、中科曙光、宝信软件、润泽科技、紫光股份、海光信息
  • 算法：拓尔思、科大讯飞、汉王科技、三六零
  • 数据：海天瑞声、星环科技、慧辰股份、东方国信
  • 技术部署：格灵深瞳、云从科技、云天励飞（新股，将询价）

• 场景与应用：

  • 金山办公、宇信科技、万兴科技、国脉文化、昆仑万维、巨人网络、恺英网络、三七互娱、丝路视觉、快手、哔哩哔哩、泡泡玛特

• 产业链受益：

  • 电子相关：和林微纳、胜宏科技、通富微电
  • 通信相关：中兴通讯、锐捷网络、紫光股份、中际旭创、天孚通信、新易盛
  • 变现相关：三人行、浙文互联、利欧股份

风险提示

• 技术进展不及预期：如AIGC技术迭代速度慢或商业化应用受阻。
• 行业竞争恶化：AIGC可能引发新旧产品间的竞争，影响行业应用节奏。
• 算力成本增长过快：随着用户规模扩大，算力需求激增，可能对财务状况造成压力。

估值体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

结论

AIGC技术的成熟和应用将重塑内容生产与变现模式，推动AI产业链整体景气度上行。服务于变现的平台型公司，有望在技术驱动下实现业绩与估值的双升。投资者应关注技术复现、算力、算法、数据及应用场景等环节的标的，同时警惕技术进展、行业竞争和算力成本等风险。