20180501-国金证券-电子行业研究周报_看好国内半导体分立器件产业发展_关注苹果产业利空集中宣泄后的优质龙头机会_37页_2mb

电子行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦电子行业，重点分析半导体分立器件、PCB/FPC、苹果产业链及5G等领域的投资机会。整体维持“买入”评级，认为当前市场处于调整阶段，但未来增长潜力较大，尤其关注国内半导体产业的崛起及苹果产业链的复苏。

主要观点与关键信息

1. 半导体分立器件产业发展

• 闻泰科技收购安世半导体：闻泰科技联合体以114.35亿元接手合肥芯屏持有的合肥广芯基金493664.6万元份额，预计交易完成后将合计持有安世半导体43.24%的股权，成为第一大股东。
• 安世半导体业务布局：主营分立器件、逻辑器件及PowerMOS等，应用领域包括汽车电子、工业控制、通信、消费电子等，尤其在汽车、通信和能源转换领域市场份额较高。
• 国内半导体分立器件市场：中国已成为全球最大的半导体分立器件市场，预计未来将有较大提升空间，尤其是智能手机及电脑领域。
• 国内企业潜力：扬杰科技、士兰微等国内企业也在快速发展，看好其未来增长潜力。

2. PCB/FPC行业趋势

• 敬鹏火灾影响：敬鹏是全球最大的汽车PCB公司，火灾导致其主要产能停工，预计对汽车PCB订单转移产生影响。
• 两岸扩产情况：台湾8家主要PCB厂商在积极扩产，预计投资金额高达400亿新台币，其中臻鼎投资金额最大。
• 大陆PCB厂商发展：东山精密、胜宏科技等大陆厂商也在大力扩产，PCB/FPC产业有望受益于5G、IOT、汽车电子等新兴应用。
• 行业前景：PCB产业虽增速不快，但市场规模大，产业链向大陆转移趋势明显，PCB企业具备后发优势。

3. 苹果产业链展望

• 利空信息消化：苹果产业链表现低迷，但随着新机量产临近，预计迎来估值切换。
• 重点推荐公司：立讯精密、东山精密、大族激光、胜宏科技、扬杰科技、宏发股份、三安光电、京东方A、水晶光电等。
• 新机拉货预期：iPhone X销量不佳，但潜在换机需求用户预计将在下半年释放，推动产业链增长。
• 5G技术布局：苹果正在研发5G手机，相关供应商如立讯精密、信维通信等有望受益，尤其是LCP天线和3D摄像头等新技术。

4. 5G与新兴应用

• 5G应用前景：5G将推动电子硬件创新，带来手机天线、摄像头、无线充电、散热材料、存储等领域的增长机会。
• 3D视频通话：OPPO研发基于5G的3D视频通话技术，将结合结构光和5G网络，提升用户体验。
• AR/VR技术：苹果计划推出AR与VR结合的头显设备，推动相关产业链发展。

5. 铝电解电容市场

• 涨价与国产替代：由于上游原材料紧缺，铝电解电容价格有望上涨，国内企业如艾华集团将受益。
• 艾华集团优势：公司拥有完整的铝电解电容产业链，产品广泛应用于照明、消费电子、工业控制等领域，具备技术、成本及质量优势。

6. 重点推荐公司

• 推荐公司：立讯精密、东山精密、蓝思科技、信维通信、大族激光、欧菲科技、胜宏科技、扬杰科技、三安光电、京东方A、水晶光电等。
• 估值情况：当前估值水平较低，具备增长潜力，尤其在5G、摄像头、无线充电、玻璃后盖等领域。

风险提示

• iPhone销量不达预期：若iPhone销量不及预期，将影响整个产业链表现。
• 供应链价格下降：苹果产业链公司可能面临价格压力。
• 市场竞争加剧：随着产业链向大陆转移，国内公司之间的竞争将更加激烈。
• 技术突破不及预期：5G手机技术发展可能受阻，影响相关企业增长。

行业数据与市场表现

• 市场数据：2018年4月，国金电子指数为5500.63，沪深300指数为3756.88，上证指数为3082.23，深证成指为10324.47，中小板综指为10486.15。
• 行业表现：电子元件及设备行业在4月23日至4月27日期间下跌3.91%，半导体行业下跌4.66%。
• 公司业绩：部分公司如欧菲科技、大族激光、联创电子等在2018年一季度表现较好，净利润增长显著。

结论

整体来看，电子行业面临调整，但随着5G、IOT、苹果新机发布及国内半导体产业的崛起，未来增长潜力巨大。建议重点关注半导体分立器件、PCB/FPC、苹果产业链及5G相关公司，尤其是具备技术优势、成长性好、估值合理的龙头企业。