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燃料油周报总结（2021.7.5-2021.7.9）

一、核心内容概述

本周燃料油市场整体表现承压，高硫燃油（FU2109）价格较上周下跌5.08%，报2581元/吨；低硫燃油（LU2110）价格下跌2.62%，报3420元/吨。燃油市场受到原油价格波动影响，呈现分化趋势，高硫燃油价格表现优于低硫燃油。新加坡燃料油库存环比下降4.72%，至2282万桶，显示市场供应端有所收紧。同时，高低硫燃油价差有所扩大，为127美元/吨，预示市场对高硫燃油的需求持续增强。

二、主要观点

1. 成本端影响

• 原油价格先抑后扬，OPEC内部对增产计划未达成共识，导致短期原油供给端不确定性增加。
• 尽管如此，原油基本面仍处于紧平衡状态，对燃油价格形成一定支撑。

2. 供给端分析

• 高硫燃油：欧洲炼厂开工率回升，中重质原油增产预期提升，高硫燃油产出率增加。同时，中东、南亚国家进入高硫燃油发电的消费旺季。
• 低硫燃油：受我国对进口轻循环油征税影响，亚洲低硫燃油产量可能增加。此外，低硫燃油需求在东亚地区进入淡季。

3. 需求端分析

• 航运板块表现强劲，低硫船用油需求稳定，未来油运可能带来低硫消费增量。
• 炼厂对重质原料需求上升，带动高硫燃油消费。
• 高硫燃油需求在中东南亚国家持续增加，反映其在发电领域的应用仍具优势。

4. 库存与价差

• 新加坡高低硫燃油库存下降，显示市场供应偏紧。
• 高硫燃油价差扩大，表明市场对高硫燃油的需求预期较强，未来可能出现价差收敛机会。

三、关键信息

1. 价格与基差

• FU主力合约价格：本周报2581元/吨，较上周下跌5.08%。
• 现货折盘价：本周报2675元/吨，较上周下跌3.36%。
• 主力基差：本周为94元/吨，较上周基差上涨91.84%。
• 新加坡高硫380价格：本周为406.66美元/吨，较上周下跌3.49%。
• 新加坡低硫燃油价格：本周为533.61美元/吨，较上周下跌1.47%。
• 高低硫价差：本周为126.95美元/吨，较上周上涨5.62%。

2. 市场展望

• 高硫燃油价格表现优于低硫燃油，建议投资者逢偏低多操作。
• 关注高低硫价差收敛机会，可考虑多FU空LU的策略。

四、图表与数据支持

• FU主力基差：图表显示基差持续上升，表明市场对高硫燃油的需求增强。
• 新加坡燃油库存：库存下降，反映市场供应偏紧。
• 低硫燃油供给与消费：欧洲炼厂开工率回升，BDI指数高位，显示船燃需求乐观。
• 高硫燃油消费需求：中东南亚国家进入发电旺季，高硫燃油需求稳步增加。
• 纸货贴水与月差：贴水回升，月差企稳，显示近期消费旺季需求将逐步兑现。

五、免责声明

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