20241229-国泰期货-燃料油_低硫燃料油周度报告_27页_3mb

国泰君安期货燃料油周度报告内容分析总结：

1. 综述

本周全球燃料油价格呈现震荡上行态势，其中低硫燃料油价格上行动能略强于高硫燃料油。价格变动主要受到新一批配额的发布，以及炼厂检修率处于低位的影响。基本面方面，炼厂开工率处于低水平，供应端相对平稳，同时需求端因进入淡季及船舶、炼化和发电需求压制，价格回升难度较大。报告指出，在基本面难以支撑的情况下，1月和2月的FU、LU近月合约由于仓单数量较少，盘面估值相对偏强；但新配额的下发可能导致一季度现货供应增加，从而对中长期合约构成压力，建议投资者关注配额发放后的驱动因素。

2. 供应方面

全球炼厂检修率处于低位，加上国内炼厂开工率低，产量及商品量没有明显增加。供应总体平稳，但在需求疲软的情况下，价格反弹空间有限。

3. 需求方面

全球范围内，燃料油的需求进入淡季，尤其在中国和亚太区域内，船用燃料、炼化需求以及发电需求均有所下降，整体需求表现偏弱。

4. 库存方面

全球燃料油现货库存维持稳定态势，市场库存略微走低，价格驱动因素并不显著。

5. 价格与价差分析

亚洲、欧洲和美国区域现货价格均呈现上涨趋势。但整体而言，纸货与衍生品之间的价差并未出现明显扩大。燃料油裂解价差在区域内存在一定波动，反映供需关系的变化。出口政策调整、进出口数据变化也将影响行业供需格局，需密切关注。

6. 总结与建议

当前基本面难以提供强力支撑，建议投资者谨慎对待。近期重点可参考价格波动情况以及仓单变化情况，参与时需控制好风险。中长线投资者可关注更高时间维度，把握结构性机会。

分析师签名及报告声明部分略去不提。