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燃料油周报总结（2021.7.12-2021.7.16）

一、核心内容概述

本周燃料油市场整体呈现震荡走势，高硫燃油（FU2109）价格下跌1.01%，报2555元/吨；低硫燃油（LU2110）价格下跌0.47%，报3404元/吨。尽管原油成本端有所承压，但燃油基本面整体偏强，且高硫燃油表现优于低硫燃油。市场建议关注高硫燃油的多头机会，同时留意高低硫价差收敛的可能性。

二、基本面分析

1. 库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为2309万桶，环比上周增加1.18%。
• 库存小幅上升，但未对市场造成明显压力，整体仍处于相对合理水平。

2. 供给与需求

低硫燃油

• 供给：欧洲炼厂开工率持续回升，亚洲低硫燃油产量可能因我国对进口轻循环油征税而增加。
• 需求：低硫船用油需求稳定，航运板块持续强势，预计未来油运将带来低硫消费增量。
• 价差：新加坡高低硫价差为126.83美元/吨，环比上周微跌0.09%。

高硫燃油

• 供给：伊朗制裁缓和与OPEC增产预期共同作用，中重质原油增产将提高高硫燃油的产出率。
• 需求：高硫燃油在发电领域需求旺盛，尤其是在中东、南亚地区；炼厂对重质原料的需求上升，也支撑高硫燃油消费。
• 价差：高低硫价差回升至821元/吨左右，显示高硫燃油需求稳步增长。

3. 市场预期与价格走势

• 高硫燃油价格走势强于低硫燃油，市场对高硫燃油的需求预期较强。
• 新加坡高硫380纸货贴水回升企稳，表明短期需求有所改善。
• 纸货月差企稳，显示近端消费旺季需求将逐步兑现。

三、成本端原油分析

• OPEC+同意8月起增产40万桶/日，明年9月前全面取消减产，原油端支撑走弱。
• 原油基本面仍处于紧平衡状态，对燃油市场形成一定支撑。

四、市场策略建议

• 投资建议：建议燃油逢偏低多操作，关注高低硫价差收敛机会（多FU空LU）。
• 关注点：未来需留意OPEC产量政策变化、伊朗制裁影响、亚洲低硫燃油产量变化以及中东、南亚发电需求的季节性波动。

五、主要观点与关键信息

主要观点

• 高硫燃油基本面优于低硫燃油，市场对其需求持续增长。
• 原油成本端支撑仍存，但OPEC增产预期削弱了部分支撑。
• 低硫燃油需求稳定，但受亚洲市场政策影响，未来供给可能增加。
• 新加坡库存小幅上升，但未对价格造成显著影响。

关键信息

• 高硫燃油价格：FU2109本周报2555元/吨，周度下跌1.01%。
• 低硫燃油价格：LU2110本周报3404元/吨，周度下跌0.47%。
• 高低硫价差：新加坡高低硫价差为126.83美元/吨，环比微跌0.09%。
• 新加坡高硫380价差：纸货贴水回升企稳，显示短期需求改善。
• OPEC产量政策：OPEC+同意8月起增产40万桶/日，预计明年9月前全面取消减产。

六、免责声明

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