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国泰君安期货：燃料油周度分析报告总结

全球燃料油价格与价差回顾

本周全球燃料油价格总体下跌。高硫燃料油（HSFO）价格表现相对强势，高低硫燃料油价差继续收窄，历史低位或现。内盘市场，FU和LU品种与外盘同步下跌，LU-FU价差收缩趋势显著。

高硫燃料油展望

短期来看，中东地区高硫燃料油发货量增加，结合新加坡现货市场升水快速上升，表明市场对3月后其需求预期仍看好。然而，中国地方炼厂继续低开工率，削弱了短期高硫采购需求。预计高硫燃料油裂解价差将继续高位震荡，仅当供应断裂或需求环比改善时才可能进一步上涨。

低硫燃料油走势

内外盘低硫价格持续承压。中国主要炼厂开工率攀升，沿海低硫价格流动性充裕；新加坡船用燃料市场预计下月转暖，但短期内整体市场趋势仍偏向疲软。裂解价差已跌至历史低点，预期下行空间逐步收窄。

供应端概况

炼厂动态：全球与国内炼厂检修频率变化显著，影响燃料油产量波动。
国产燃料油与商品量分布：数据显示中国国内产量占据重要比例，区域结构调整明显。

需求动态

全球与区域燃料油消费表现出分化，部分市场如中东需求稳定，但区域间需求持续疲软。全球范围内，不同区域的经济活动与政策导向持续影响燃料油消费趋势。

库存与进出口

全球现货库存处于变动状态，尤其是亚太核心港口库存变化显著。期内，各国燃料油进出口数据显示供需政策调整趋势，中国作为主要出口与进口国，其出口量波动受到市场关注。