20151013-安信证券-中国平安-601318.SH-安信互联网金融报告系列之二_平安的互联网金融之梦_32页_2mb

中国平安互联网金融业务分析报告总结

核心内容

中国平安（601318.SH）在2015年积极布局互联网金融业务，形成“一扇门、两个聚焦、四个市场”的战略布局，旨在通过互联网平台实现客户迁徙、业务协同与生态构建。其互联网金融业务包括陆金所、万里通、平安付、平安好医生、平安好车和平安好房等，各板块在用户增长、交易规模、业务协同等方面表现突出。

主要观点

• 互联网金融用户增长迅猛：截至2015年6月底，平安互联网用户规模达到1.67亿人，较年初增长21.89%。陆金所在2015年上半年金融资产交易规模达到5122亿元，同比增长超过10倍。
• 业务协同效应显著：互联网金融板块与传统金融板块之间形成良性互动，陆金所与平安信保、平安银行等协同发展，提升整体业务效率。
• 客户迁徙效应增强：2015年上半年，传统金融业务向互联网业务迁徙客户超过千万，互联网业务向传统金融业务迁徙客户也超过千万，体现了平台的吸引力和用户粘性。
• 平安好医生推动健康管理转型：平安好医生整合医网、药网与信息网，形成O2O闭环服务，提升服务内容与方式，推动传统保险服务向健康管理延伸。
• 平安好车与平安好房实现跨界发展：平安好车切入二手车电商市场，构建全方面汽车生态圈；平安好房以金融手段撬动房地产市场，打造“房地产金融”生态圈。
• 平安付完善交易闭环：平安付在2015年上半年支付清算交易额超过5000亿元，同比增长20倍，是平安完善交易链条的关键环节。
• 万里通打造通用积分平台：万里通作为集团内部客户迁徙和协同的枢纽，通过积分市场整合，提升客户粘性与业务协同效应。

关键信息

互联网金融业务亮点

• 陆金所：金融资产交易规模达5122亿元，注册用户突破1千万，主要聚焦P2P、非标资产交易和标准资产交易，盈利模式包括平台服务费、交易手续费和大数据开发收入。
• 平安付：2015年上半年支付清算交易额超5000亿元，覆盖理财、保障、购物、生活、转账五大功能，是平安交易闭环的核心。
• 万里通：注册用户超7000万，覆盖线上线下50万家消费用户，实现积分入口和出口双向扩展，带动集团内部客户迁徙。
• 平安好医生：日咨询量峰值超5万，形成医网、药网、信息网三网合一的O2O闭环，推动健康服务全面转型。
• 平安好车/好房：平安好车布局二手车电商，平安好房推动房地产金融生态圈，两者均通过金融手段拓展业务边界。

财务数据与估值

• 盈利预测：2015年和2016年预计每股收益分别为3.62元和4.11元，净利润分别为20,353百万元和21,266百万元。
• 估值指标：2015年P/B为0.91，P/E为8.96，P/EVPS为0.71，估值体系显示公司具备一定的投资价值。
• 投资建议：维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为50元，考虑市场整体风险偏好下降，调整目标价。

风险提示

• 业务增长未达预期：可能因市场竞争加剧或政策变化影响业务发展。
• 协同效应不明显：各业务板块间若未能有效协同，可能影响整体效益。

战略布局

“一扇门、两个聚焦、四个市场”

• “一扇门”：通过“任意门”实现用户在多个生活场景中快捷切换，提供一站式服务。
• “两个聚焦”：聚焦资产管理和健康管理，分别以陆金所和平安好医生为核心。
• “四个市场”：资产交易市场（陆金所）、积分交易市场（万里通）、汽车交易市场（平安好车）、房产金融市场（平安好房）。

未来展望

• 陆金所：将向资产证券化和非标资产交易转型，目标成为开放的金融交易平台。
• 万里通：通过积分市场整合，提升客户迁徙和协同效应，未来将拓展更多消费场景。
• 平安付：逐步由金融支付向生活支付扩展，成为支付领域的关键参与者。
• 平安好医生：推动健康管理O2O模式，提升服务质量和用户粘性。
• 平安好车/好房：持续拓展二手车和房地产市场，借助金融手段增强竞争力。

总结

中国平安在2015年通过互联网金融业务实现了用户规模和交易量的快速增长，同时强化了传统金融业务与互联网业务的协同效应。其战略布局以“一扇门、两个聚焦、四个市场”为核心，涵盖多个生活场景和金融领域，未来有望进一步构建互联网金融生态，提升集团整体竞争力。