20250429-国盛证券-伟星股份-002003.SZ-2025Q1业绩表现优异_聚焦公司长期价值_3页_747kb

伟星股份（002003SZ）2025年第一季度业绩显著增长，营收达98亿元，同比增长223%，归母净利润1亿元，同比增幅288%。毛利率提升0.9个百分点至38.8%，销售费用率保持稳定在9.5%，管理费用率下降16个百分点至11.4%，推动净利率提升0.5个百分点至10.2%。公司作为辅料制造企业，收入确认存在滞后性，当前业绩反映的是2024年末及2025年初的订单情况。

分业务来看，2024年拉链业务营收增长16%，纽扣增长22%，其他服饰辅料业务增长42%。2025年以来，各业务线表现良好，预计拉链增速更优。其他辅料业务规模相对较小，公司通过强化产品品质和多样性提升竞争力，中长期有望实现快速增长。越南工厂2024年虽亏损5.83亿元，但2025年已开始接单生产，助力拓展欧洲、日韩等海外客户，增强品牌海外影响力。

2025年公司预计实现营收503亿元，同比增长77%，归母净利润76亿元，增幅85%。尽管面临全球经济波动及美国关税政策不确定性等风险，可能影响短期品牌客户订单，但公司竞争优势突出。智慧制造提升效率，客户服务能力扎实，研发实力增强，积极布局产能以应对挑战。中长期看，公司有望通过海外拓展和业务结构优化实现稳健增长。

盈利预测显示，2025-2027年归母净利润将分别达76/85.3/95.4亿元，当前股价对应2025年PE为17倍，维持“买入”评级。风险提示包括消费环境波动、盈利能力提升不及预期、门店优化进展缓慢等。公司作为纺织制造行业龙头，凭借核心竞争力和战略布局，被看好未来市场份额提升。