20230322-浙商证券-伟星股份-002003.SZ-伟星股份点评报告_短期需求承压_加速全球化布局成为23年重要议题_4页_807kb

报告摘要

伟星股份在2022年实现收入36.3亿元，归母净利润4.9亿元，同比分别增长8.1%和9.0%。然而，受宏观经济低迷、下游信心不足及疫后影响，第四季度业绩承压，收入同比下滑17.8%至8.1亿元，归母净利润出现0.3亿元亏损。公司整体表现仍保持稳健增长，但短期面临订单压力。

收入增长：全年收入同比增长8.1%，归母净利润增长9.0%。
第四季度表现：
- 收入下滑17.8%至8.1亿元，归母净利润亏损0.3亿元。
- 毛利率同比提升2.0个百分点至33.96%，主要因2021年会计准则调整导致的基数效应。
- 费用端支出增加，销售费用、管理费用分别同比上升40.1%和11.7%，财务费用上升1.8%。

年份	收入（亿元）	收入增速	归母净利润（亿元）	净利润增速	P/E（倍）
2023E	39.2	8.1%	5.3	8.2%	20.1
2024E	45.2	15.3%	6.1	15.5%	17.4
2025E	52.1	15.1%	7.0	15.2%	15.1

公司预计2023-2025年收入分别增长8%、15%、15%，归母净利润分别增长8.2%、15.5%、15.2%。当前市值对应PE为20倍，未来估值有望进一步下降。

指标	2022	2023E	2024E	2025E
毛利率	39.01%	40.32%	40.42%	40.52%
净利率	13.48%	13.49%	13.51%	13.51%
ROE	17.20%	17.47%	19.19%	21.14%
ROIC	16.29%	19.56%	21.52%	0.00%
资产负债率	38.57%	33.32%	33.58%	32.69%
净负债比率	62.79%	49.97%	50.55%	48.56%
P/E	21.79	20.13	17.43	15.13
P/B	3.63	3.42	3.28	3.13
EV/EBITDA	12.24	10.75	9.56	8.50