20250429-中邮证券-伟星股份-002003.SZ-Q1收入业绩超预期_国际业务高增_5页_729kb

伟星股份2025Q1业绩超预期，国际业务成为增长核心驱动。公司报告期营收98亿元，同比激增223%，归母净利润达10亿元，同比增长288%。收入增长主因海外业务高景气，尤其是越南产能持续爬坡贡献显著，海外品牌收入增速远超国内品牌。毛利率提升9个百分点至38.8%，得益于规模效应与产品结构优化。期间费用管理成效突出，管理与研发费用率分别同比下降16、7个百分点，但财务费用率因利息收入减少上升0.7个百分点，综合归母净利率同比提升0.5个百分点至10.25%。

研究机构预测，公司2025-2027年归母净利润将分别达到77、86、96亿元，对应PE估值区间17-14倍，维持"买入"评级。短期需关注美国关税政策对公司订单的影响，中长期看全球份额有望通过产能扩张与应用拓展进一步提升。报告提示的关键风险包括：订单增速不及预期、盈利能力波动、新兴业务孵化进度滞后等。基本面分析显示，公司毛利率呈现稳步攀升趋势，营运能力指标良好，偿债风险较低，估值仍具备提升空间。建议投资者重点关注未来产能释放节奏及海外业务拓展情况。