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动力煤早报总结

核心内容

本报告为2021年7月27日大越期货投资咨询部发布的大宗商品动力煤早报，主要分析了当前动力煤市场的基本面、价格走势、库存情况、期货表现及影响因素。

主要观点

基本面分析

• 电厂日耗：7月23日全国62家电厂样本区域存煤总计733.3万吨，日耗49.2万吨，处于同期高位。
• 港口库存：秦皇岛港口煤炭库存为368万吨，环比增加4万吨，但整体仍位于同期偏低水平。
• CCI指数：CCI5500指数持稳偏多，显示市场情绪较为积极。

期货市场表现

• 09合约基差：CCI5500指数947，09合约基差50，盘面贴水偏多。
• 主力持仓：主力净多，且多头持仓减少，表明市场多空博弈加剧。
• 价格走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，显示短期偏强走势。

价格变动

• 现货价格：CCI5500动力煤价格指数为947元/吨，秦皇岛港动力煤平仓价Q5500为1080元/吨。
• 期货价格：
  • ZC01：829.2元/吨，较前一日下跌12.2元/吨。
  • ZC05：760.6元/吨，较前一日上涨1元/吨。
  • ZC09：897元/吨，较前一日下跌14.2元/吨。

价差分析

• 近远月价差：动力煤1-5价差维持高位，表明市场对远月合约的预期偏强。
• 月间价差：动力煤9-1价差维持高位，反映市场对远期供应紧张的担忧。

关键信息

供应端影响

• 内蒙煤管票受限：临近月底，内蒙地区煤管票受限，导致供应受限。
• 陕西榆林停产煤矿增多：受透水事故影响，陕西榆林地区停产煤矿有所增多，进一步影响供应。
• 大秦线发运受限：受降雨和检修影响，大秦线发运受限，加剧了煤炭运输压力。
• 港口库存紧张：环渤海地区部分码头受限，港口库存位于极低水平，可售货源紧张。

需求端影响

• 气温季节性高点：气温处于季节性高点，多地用电负荷创出新高，需求强劲。
• 台风天气影响：台风天气导致气温短暂回落，但整体仍维持较高水平。

替代因素

• 水电替代关注：汛期后需重点关注水电对火电的替代情况，可能影响动力煤需求。

操作建议

• ZC2109合约：建议在875-930元/吨区间操作，需关注政策端风险积攒。

结论

当前动力煤市场基本面偏强，供应受限、需求旺盛及港口库存紧张共同推动煤价维持偏强走势。然而，需警惕政策端风险，特别是在供应端受限的情况下，政策变化可能对市场造成较大影响。投资者应密切关注市场动态及政策动向，合理把握操作节奏。