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动力煤早报总结

核心内容

本报告为2021年9月30日的大越期货动力煤早报，内容涵盖动力煤市场基本面、价格走势、基差情况、库存水平、主力持仓、月间价差、北港调度、内外贸煤、气温变化及水电情况等多个方面，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点

基本面分析

• 电厂存煤：截至9月24日，全国72家电厂样本区域存煤总量为739.3万吨，日耗煤量为44.9万吨，可用天数为16.5天。
• 需求变化：电厂日耗较前期有所回落，港口库存处于同期低位，坑口与港口价格连续上涨。
• 供应受限：主产区因事故影响，产量提升受限；同时，能耗双控政策导致高耗能企业减停产，终端需求压力有所减轻。
• 终端采购：尽管需求压力减轻，但终端仍维持长协刚需采购，临近国庆存在提前补库需求。
• 检修影响：10月份将面临大秦线秋季检修，短期市场缺煤格局无法缓解。

价格走势

• 现货价格：秦皇岛港动力煤平仓价Q5500（鄂尔多斯）为1720元/吨，较前一日上涨40元/吨。
• 期货价格：ZC2201合约收盘价为1308.8元/吨，较前一日下跌20元/吨；ZC2205为1027.4元/吨，上涨19.4元/吨；ZC2209为923元/吨，上涨9.4元/吨。
• 基差情况：ZC2201合约基差为411.2元/吨，ZC2205为692.6元/吨，ZC2209为797元/吨，均处于高位。

月间价差

• 近远月价差维持高位：动力煤1-5价差和5-9价差均显示为正值，表明市场对未来价格预期偏强。

市场动态

• 港口库存：环渤海八港库存低位回升，显示市场供需关系有所改善。
• 内外贸煤：内外贸煤市场动态显示为正值，表明内外贸煤价差维持高位。
• 气温变化：气温进入季节性拐点，可能对煤炭需求产生一定影响。
• 水电发力：水电供应增加，可能对动力煤需求形成替代效应，但整体电力缺口仍明显，限电规模扩大。

关键信息

• 库存水平：秦皇岛港口煤炭库存为420万吨，环比减少4万吨。
• 主力持仓：主力净多，多减，显示市场多头情绪偏强。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 操作建议：ZC2201合约建议谨慎追高，关注市场供需变化及政策影响。

总结

动力煤市场在当前环境下呈现供不应求的格局，主产区产量受限，港口库存低位，叠加能耗双控政策实施，导致终端需求压力减轻，但优质煤资源紧张仍支撑价格高位震荡。临近国庆，终端存在提前补库需求，10月份大秦线检修进一步加剧市场紧张。期货市场方面，ZC2201合约基差偏高，主力净多，市场情绪偏多，但建议投资者谨慎追高，关注价格波动风险。