20150927-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_短期煤价利好难寻_关注行业转型企业_16页_1mb

煤炭产业链跟踪周报总结（2015年09月27日）

核心内容概述

本周煤炭市场整体表现疲软，煤价跌势延续，短期利好难寻。行业整体面临供需格局改善的困难，政策层面强调煤炭消费比重下降，对行业长期发展带来挑战。与此同时，部分企业正通过转型寻求新的增长点，尤其是盘江股份和煤气化等企业受到关注。

主要观点

• 煤价走势：动力煤价格微跌，环渤海动力煤指数收于398元/吨，环比下跌2元/吨；冶金煤价格整体平稳，焦价止跌企稳，但反弹动力不足。
• 市场表现：中信煤炭一级指数微增0.08%，沪深300指数下跌0.59%，煤炭板块跑赢大盘。
• 行业动态：国家安监局发布安全生产检查方案，同时“十三五”规划提出降低煤炭消费比重至60%，对行业长期发展带来压力。
• 投资策略：继续强烈推荐盘江股份，公司转型综合能源，预计2018年每股收益1元，定增价12.2元，员工杠杆接近2倍，目标价15元，空间翻倍。同时建议关注煤气化，公司市值仅30亿元，壳资源价值凸显。
• 风险提示：稳增长措施效果低于预期，经济下行风险加大。

关键信息

行业数据概览

市场表现

期货市场

钢铁-焦炭市场

• 钢价跌势延续：上海地区螺纹钢HRB40020mm价格为2000元/吨，跌10元/吨；热轧板卷3.0mm价格为2030元/吨，跌10元/吨。
• 焦价企稳：唐山二级焦到厂价810元/吨，天津港一级冶金焦905元/吨，京唐港山西产主焦煤750元/吨，均持平。
• 库存变化：主要城市钢材库存减少2.1万吨，焦煤库存增加37万吨。

动力煤市场

• 煤价微跌：环渤海动力煤价格指数收于398元/吨，跌2元/吨；秦皇岛港山西优混价格382元/吨，广州港山西优混价格440元/吨，均持平。
• 运费指数下跌：BDI指数收于943点，跌17点；秦皇岛至广州运费指数CBCFI跌1元/吨，秦皇岛至上海运费指数CBCFI跌1.1元/吨。
• 库存情况：秦皇岛煤炭库存增加6.5万吨，广州港库存减少10万吨；六大发电集团库存增加1.2%，日耗维持51万吨。

损益分析

• 火电盈利上升：秦皇岛山西优混测算，吨煤亏损194元/吨，电力企业净利0.078元/千瓦时，环比上涨0.4%。
• 水泥盈利微增：吨净利29.5元/吨，微增0.12元/吨。
• 钢铁亏损扩大：螺纹钢吨钢损益为-243元/吨，扩大16元/吨。

估值比较

投资建议

• 强烈推荐盘江股份：公司转型综合能源，预计2018年每股收益1元，定增价12.2元，员工杠杆接近2倍，目标价15元，空间翻倍。
• 建议关注煤气化：公司市值仅30亿元，壳资源价值凸显。

风险提示

• 稳增长措施效果低于预期：可能导致行业基本面进一步恶化。
• 经济下行风险加大：可能影响煤炭需求，加剧行业压力。

结论

当前煤炭行业面临煤价持续下跌、需求疲软和政策调整的多重压力，短期内利好难寻。建议投资者关注行业转型企业，如盘江股份和煤气化，以寻找潜在的投资机会。同时，需警惕经济下行和稳增长政策效果不及预期的风险。