20160612-中投证券-建筑装饰行业周报_5月PPI好于预期_基本面仍在磨底_11页_1mb

建筑装饰行业分析总结

核心内容概述

本文主要围绕建筑装饰行业近期动态、市场表现、未来投资机会展望及风险提示进行分析，重点聚焦于公路投资建设、钢结构桥梁推广、PPI数据、行业评级及投资策略等方面。

主要观点

• PPI数据表现：5月PPI同比下降2.8%，好于预期，显示工业生产者购进价格环比上涨0.6%，但整体工业品价格仍处于下行趋势。
• 钢结构桥梁推广：我国钢结构桥梁占比不足1%，远低于发达国家30%的水平。随着供给侧改革推进，钢结构桥梁应用有望得到政策支持，成为未来重点发展方向。
• 高铁“走出去”受阻：美国私营铁路公司XpressWest单方面终止与中国铁路国际公司的高铁项目合作，显示高铁项目面临国产化壁垒等挑战，但中美合作基础依然存在。
• 公路投资潜力：我国公路密度、人均公路里程偏低，尤其是西部地区，具备较大的公路投资建设空间。随着人均汽车拥有量提升，公路投资需求将增加。
• 重点推荐公司：四川路桥和成都路桥因在西部地区具有显著的公路建设优势和全产业链布局，被重点推荐。

关键信息

PPI数据

• 5月PPI同比下降2.8%，预期值-3.2%，前值-3.4%。
• 工业生产者购进价格环比上涨0.6%，同比下降3.8%。
• 1-5月平均，工业生产者出厂价格同比下降4.1%，购进价格同比下降5.1%。
• 建筑材料及非金属类价格5月同比下降3.9%，环比上涨0.5%。

钢结构桥梁推广

• 我国公路桥梁达73.53万座，钢结构桥梁占比不足1%，远低于发达国家平均水平。
• 钢结构桥梁具有自重轻、跨径大、耐久性强、全寿命成本低等优势，未来应用前景广阔。
• 在供给侧改革背景下，钢桥推广将有助于提高钢铁产能利用率，可能获得政策支持。

高铁项目合作受阻

• 美国XpressWest终止与中国铁路国际公司的高铁项目合作，导致中国在美国的首个高铁项目可能流产。
• 高铁“走出去”面临美国联邦政府要求本地化生产、授权问题等挑战，但中美合作基础依然存在。

公路投资建设潜力

• 我国公路密度为46公里/百平方公里，仅高于加拿大、俄罗斯，但人均公路里程和车均公路里程偏低。
• 西部地区公路密度最低（26公里/百平方公里），但人均公路里程最高（49公里/万人），具备最大公路投资建设潜力。
• 东部地区公路密度最高（119公里/百平方公里），但人均和车均公路里程低于其他地区，短期内仍有投资需求。

重点推荐公司

• 四川路桥：西部地区路桥建设龙头企业，具备高速公路和大型桥隧施工技术优势。
• 成都路桥：施工资质齐全，打造公路、桥梁、隧道、市政工程、交通工程全产业链。

投资策略

• 市场展望：下周市场横盘震荡是大概率事件，时间窗口持续到月底MSCI公布结果。
• 行业评级：维持对建筑装饰行业的中性偏谨慎判断。
• 投资机会：关注公路投资建设带来的机会，尤其是西部地区。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下滑超预期可能对行业造成影响。

重要事件点评

• PPI数据：显示工业品价格企稳，但去产能仍是长期过程，短期缺乏持续上涨动力。
• 钢结构桥梁论坛：论坛指出，钢桥应用需政策支持与技术创新，未来有望迎来发展契机。
• 高铁项目合作终止：虽项目受阻，但中美合作基础仍存，不能代表高铁“走出去”战略的终结。

重要公告汇总

• 投资并购：华建集团、帝龙新材、棕榈股份、葛洲坝、隧道股份等公司均有相关投资或并购公告。
• 项目进展：三维工程、铁汉生态、围海股份、东华科技等公司有项目进展及业绩公告。
• 股份变动：航空工程、精工钢构、中国建筑、中衡设计、海螺型材等公司发布股份增持、质押或分红信息。

公司评级

• 强烈推荐：惠博普、围海股份、金螳螂、亚厦股份
• 推荐：广田股份、中国海诚、中工国际、海油工程、恒泰艾普

行业评级

• 中性：建筑装饰行业整体表现中性，需关注市场变化及政策动向。

研究团队简介

• 李凡：中国中投证券研究总部建材行业首席分析师，管理学硕士，4年行业经验，10年证券行业经验。
• 焦俊：建筑建材行业研究员，墨尔本大学金融硕士。
• 孙羲昱：建筑行业分析师，毕业于日本东京大学，工学硕士。

免责条款

• 本报告为中国中投证券提供，仅供客户及特定对象使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖出价，投资者需独立决策并自行承担风险。
• 本报告谢绝媒体转载。

总结

本文系统分析了建筑装饰行业当前的市场表现、政策动向、投资机会及风险因素，强调了公路建设与钢结构桥梁应用的潜力，推荐了四川路桥和成都路桥作为重点投资标的。同时，指出高铁“走出去”虽遇挑战，但合作基础仍存，PPI数据反映行业基本面仍在磨底。整体上，行业评级为中性，投资策略以谨慎为主，建议关注政策支持和市场变化带来的机会。