20160926-招商证券-资产证券化市场周报_资产服务机构解任彰显ABS风控_12页_667kb

报告摘要

资产服务机构解任彰显ABS风控总结

一、核心内容概述

本周银行间市场共发行4期资产证券化产品，总发行金额为59.87亿元，涉及中国建设银行、兴业银行和中国工商银行。交易所市场则有11期资产支持证券挂牌，基础资产类型多样，包括租赁合同债权、企业债权、电力上网收费权、公路通行费收入收益权、客运收费收益权和应收账款。此外，本周基金业协会备案12期产品，基础资产包括租赁合同债权、信托受益权、小额贷款、消费贷款、基础设施收费和应收账款。

下周银行间市场将有1期产品发行，为招商银行发起的“16和萃3”不良资产支持证券，发行金额为6.43亿元，分为优先档和次级档，优先档证券可获得由次级档提供的相当于证券端余额 37.79% 的信用支持。

二、主要观点

资产证券化产品发行活跃：本周市场发行和挂牌交易活跃，表明资产证券化市场在持续发展。
资产服务机构解任首例：国内首例资产服务机构解任事件发生在“广发恒进-南方水泥租赁资产支持专项计划”，该事件展示了资产证券化中对资产服务机构履行能力下降的应对机制。
风险控制机制完善：通过优先/次级分层、担保权益转移、保证金机制、信用触发机制、流动性储备、超额利差等手段，有效缓解了资产证券化过程中的系统风险、资产池构建风险、交易结构风险、提前偿付风险和信用风险。
风险隔离机制：通过将租赁物所有权转移至专项计划、变更资金归集方式等措施，实现了资产与资产服务机构之间的风险隔离，保障了投资者利益。

三、关键信息

1. 本周银行间市场发行信息

产品名称：
- 16建鑫1（优先档）
- 16建鑫1C
- 16建鑫2A
- 16建鑫2C
- 16兴银2A
- 16兴银2B
- 16兴银2C
- 16工元1A
- 16工元1C
发行日：2016年9月20日、2016年9月23日
证券类型：过手型、固定摊还型
发行利率：
- 16建鑫1优先档：3.30%
- 其余产品暂未公告
发行金额：总计59.87亿元
厚度：优先档占比最高

2. 本周交易所市场挂牌信息

产品名称：涵盖多个资产支持专项计划，如“光大-易鑫一期”、“江苏华晟电力上网收费权”等
基础资产：包括租赁合同债权、企业债权、电力上网收费权、公路通行费收入收益权、客运收费收益权、应收账款
管理人：涉及多家证券公司及资产管理公司
原始权益人：包括企业、租赁公司、金融机构等
交易结构：涵盖多种证券类型和分层比例，部分产品已设置信用触发机制

3. 本周基金业协会备案信息

备案产品：12期资产支持证券
基础资产类型：租赁合同债权、信托受益权、小额贷款、消费贷款、基础设施收费、应收账款
管理人：包括华福证券、财通证券、信达证券等

4. 下周银行间市场发行信息

产品名称：16和萃3
发起机构：招商银行
基础资产：253笔不良贷款，未偿本金总额为221,723.60万元
分层比例：
- 优先档：62.21%
- 次级档：37.79%
信用支持：次级档为优先档提供 37.79% 的信用支持
资产池特征：
- 借款人数量：119户
- 贷款笔数：253笔
- 单笔贷款平均本息余额：933.78万元
- 前五大借款人集中度：23.51%
- 前三个行业集中度：59.55%
- 前三个省份集中度：68.25%
- 抵质押贷款比重：73.77%
- 次级类贷款占比：87.71%
- 可疑类贷款占比：9.38%
- 损失类贷款占比：2.90%