20151213-恒泰证券-金融市场部资产证券化周报_45页_4mb

恒泰证券金融市场部资产证券化周报总结

核心内容

本周报聚焦于中国资产证券化市场的发展动态，包括信贷资产证券化和企业资产证券化的发行情况，以及不良资产证券化重启、P2P平台的“类资产证券化”探索、央行在台州和吉林的金融改革试点等。同时，还介绍了兴银2015年第四期信贷资产支持证券的案例，以及不良资产证券化的模式与展望。

主要观点

1. 不良资产证券化即将重启

• 中国银行业不良贷款资产证券化试点预计在2015年底或2016年启动。
• 四大行已获得不良资产证券化试点额度，标志着这一业务即将重新进入市场。
• 不良资产证券化有助于分散银行风险，推动商业银行向轻资产经营转型。

2. P2P平台探索“类资产证券化”

• P2P平台通过场外资产证券化产品操作，成为资产证券化市场的一部分。
• 虽然P2P平台不具备法律意义上的资产证券化资格，但通过这种方式，它们在一定程度上具备了“造血”功能。
• 基础资产包括信托受益权、小额贷款应收债权、租赁债权、商业保理、票据、银行相关资产等。

3. 资产证券化市场迅猛发展

• 自2014年底资产证券化由审核制转为备案制，再到2015年春季注册制开闸，市场发展迅速。
• 截至2015年11月末，资产证券化发行总量达3239亿元，存量规模达3367亿元，是去年的1.15倍。
• 金融机构如券商、信托、基金子公司等纷纷布局资产证券化业务，预计2015年各类资产证券化业务规模将超过5000亿元。

4. 央行推动地方金融改革试点

• 台州和吉林被选为金融改革试点，旨在探索民间金融及农业资产证券化模式。
• 台州允许民间资本设立中小型银行等金融机构，引进外资银行。
• 吉林鼓励涉农资产证券化，包括土地收益保证贷款、涉农企业应收账款等，以提升农村金融服务效率。

关键信息

信贷资产证券化发行情况（2015年12月7日-12月13日）

企业资产证券化发行情况

• 2015年7月以来，企业资产证券化产品发行规模不断扩大。
• 发行机构涵盖国有大型银行、股份制银行、城市商业银行、农商行、金融租赁公司等。
• 基础资产类型多样，包括消费性贷款、企业贷款、住房公积金贷款、个人住房抵押贷款、汽车贷款、租赁债权等。

典型案例：兴银2015年第四期信贷资产支持证券

• 发行机构：兴业银行
• 基础资产类型：企业贷款
• 产品名称：15兴银4A1、15兴银4A2、15兴银4A3、15兴银4B、15兴银4C
• 发行规模：8.00亿、5.00亿、7.00亿、2.45亿、7.15亿
• 发行期限：0.16年、0.41年、0.49年、0.66年、0.83年
• 债项评级：AAA、AAA、AAA、AA/AA+、-
• 发行利率：3.10%、3.30%、3.40%、3.79%、-
• 评级机构：中诚信、中债资信
• 发行市场：银行间

专题分析：不良资产证券化的模式与展望

• 不良资产证券化是化解银行不良资产风险、盘活存量资产的重要手段。
• 从操作层面看，不良资产证券化在全国广泛推开仍面临政策限制和配套法规支持不足的问题。
• 2008年金融危机后，不良资产证券化被叫停，但随着经济转型和金融改革，重启不良资产证券化成为可能。
• 不良资产证券化涉及众多交易主体，交易结构复杂，需要完善的法律法规体系保障。

总结

• 资产证券化作为重要工具，正逐步成为我国金融体系中不可或缺的一部分。
• 不良资产证券化即将重启，将对银行业风险管理和资产配置产生积极影响。
• P2P平台虽无法合法发行资产证券化产品，但通过“类资产证券化”业务，其在资产流动性提升方面发挥了重要作用。
• 央行在台州和吉林的试点，为涉农资产证券化和民间金融创新提供了新思路。
• 信贷资产证券化发行情况显示，市场正在快速发展，参与机构和产品类型日益多样化。