20210725-鲁证期货-棉花周报_内棉突破上行_打开上行空间_8页_1mb

棉花市场周报总结

核心内容

本周，棉花市场呈现震荡上行的态势，内外棉价格均有所上涨，但国际棉价因新冠病例激增而一度重挫，最终周线收长下影微阴线。国内棉价则在现货市场支撑下表现强劲，国储棉轮出成交火爆，进一步推动棉价上涨。

主要观点

1. 期现市场价格行情

• 内外棉共振上涨：国内郑棉主力合约（CF2109）本周上涨340元/吨，涨幅2.02%；ICE美棉主力合约（12月）周涨0.17美分/磅，跌幅0.19%。
• 棉纱价格涨幅大于棉花：国内棉纱现货价格涨幅显著高于棉花，导致棉纱期现基差走弱，而棉花基差有所收窄。
• 基差变化：截至7月23日，棉花基差为112元/吨，较上周走弱140点；棉纱基差为-360元/吨，较上周走弱915点。

2. 产业基本面分析

• 美棉出口数据强劲：美国7月15日当周陆地棉出口销售净增6.36万吨，环比增长93%，高于前四周均值49.2%。累计出口中国棉花104.08万吨，同比增加116.15%。
• 国储棉轮出表现良好：7月19日至23日，国储棉轮出成交均价16786元/吨，较上周上涨137元/吨，且全部成交，下周轮出底价上调至16171元/吨。
• 棉花库存持续下降：截至5月底，国内棉花商业库存为357.79万吨，环比下降55.42万吨，同比减少19.59万吨，显示库存向下游转移。
• 纺织企业工业库存偏高：纺织企业棉花工业库存为86.24万吨，高于去年同期18.29万吨，且较2019年同期库存高出11.08万吨，表明企业备货积极性增强。
• 纺纱利润增加：截至周五，棉纱加工利润为3300-3700元/吨，较上周有所上升，但国内棉花价格大幅上涨可能对后期纺纱利润造成压力。

3. 价差变化

• 内外棉花价差扩大：7月23日，国内棉花价格与国际棉花价格差继续扩大，价差为1146元/吨。
• 棉纱内外价差增加：内外棉纱价差约为135元/吨，较上周增加58元/吨，进口利润增加。

4. 汇率影响

• 美元指数反弹：截至7月23日，美元指数收于92.905，周涨0.21%，对棉价上涨形成一定限制。
• 人民币升值：人民币汇率维持升值趋势，本周末为1美元兑人民币6.4650，周增值0.08%。

5. 期货市场情况

• CFTC持仓变化：截至7月20日，管理基金净多头头寸增加2773张，非报告头寸净多持仓增加1777张，显示市场多头情绪增强。
• 郑棉仓单减少：截至7月23日，郑棉仓单与预报合计15324张，较上周减少949张，表明现货市场接货意愿增强，期货市场套盘力量减弱。

6. 技术面分析

• 郑棉突破关键阻力：郑棉主力合约（CF2109）有效突破2月高点，站上所有均线上方，技术面显示上行趋势已开启。
• 指标金叉发散：MACD和KDJ指标均出现金叉发散，显示短期和中长期走势偏强。
• 月线金叉支撑：月线MACD红色动能柱仍在，月KDJ三线金叉已成，整体趋势偏强。

7. 行情展望

• 短期偏强运行：技术面和基本面均显示棉价短期偏强，但需关注国内外宏观资金面调控政策带来的风险。
• 风险提示：宏观资金面松紧调控政策可能对棉价走势产生影响。

关键信息

• 国内棉价强势：受国储棉轮出和现货市场支撑，国内棉价持续上涨，郑棉主力合约突破年内高点。
• 出口数据支撑：美国棉花出口数据强劲，提振棉价，但需关注新冠病例影响。
• 进口利润增加：内外棉价差扩大，进口利润增加，可能对国内棉价上涨形成压力。
• 纺织企业备货积极：纺织企业工业库存偏高，显示企业接受订单，生产利润较好。
• 人民币升值有利：人民币升值对进口棉纱价格形成支撑，有利于国内棉价。

图表引用

• 图1：ICE美棉主力合约周K线图
• 图2：国内郑棉主力合约周K线图
• 图3：国内棉花期现基差
• 图4：国内棉纱期现基差
• 图5：美棉累计出口及同比
• 图6：美棉累计出口中国及同比
• 图7：国内棉花商业库存
• 图8：国内纺织企业工业库存及同比
• 图9：国内棉纱加工利润
• 图10：国内外棉花价差
• 图11：国内外棉纱价差
• 图14：中国棉花进口
• 图15：中国棉纱进口
• 图18：国内郑棉仓单与预报

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