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郑棉持续上涨短期追涨谨慎总结

核心内容概述

本周郑棉价格持续上涨，突破前高，涨势强于国际棉市。国内储备棉轮出进入第三周，企业竞拍依然积极，各省滑准税配额逐步发放，一定程度上满足了纺企的用棉需求。供应端利空已基本出尽，市场进入阶段性上涨趋势。同时，国际棉市基本面良好，美棉出口数据亮眼，优良率提升，印度棉区播种面积扩大，天气条件有利，为新年度产量提供支撑。

主要观点

1. 国内市场表现

• 价格走势：郑棉价格持续上涨，突破前高，但短期追涨需谨慎。
• 储备棉轮出：进入第三周，企业竞拍热情不减，有效缓解了市场供应压力。
• 滑准税配额发放：各省配额逐步释放，匹配纺企用棉需求，对市场形成支撑。
• 下游需求：棉纺企业开工维持高位，但内销订单有所放缓，出口订单相对较好。

2. 国际市场动态

• 美棉出口数据：周环比几乎翻番，显示全球棉花消费复苏加速。
• 天气影响：美国主产区降雨概率增加，现蕾率、结铃率提升，生长优良率改善。
• 印度棉区：西南季风降雨减少，有利于植棉工作，播种面积超预期。

3. 市场逻辑与策略分析

• 供应端：新疆棉花播种面积减少，整体供应偏紧，对价格形成支撑。
• 需求端：中美库存处于低位，疫情缓解与流动性充裕推动消费复苏。
• 库存水平：5月底全国棉花商业库存357.79万吨，环比下降15.49%，显示市场供应偏紧。
• 基差情况：棉花近月基差为正，内地标准级皮棉市场价格为17126元/吨。
• 价差影响：内外棉价差扩大至1660元/吨，对郑棉支撑减弱。
• 成本支撑：新年度棉花成本预计在16500元/吨以上，支撑较强。
• 宏观环境：国务院关注大宗商品价格，央行降准释放流动性，市场整体趋于平稳。
• 投资策略：中期继续看多，但短期上涨面临阻力，追涨需谨慎，整体策略中性。

关键信息

• 短期风险：价格涨幅较大，可能面临回调压力，需关注市场情绪与技术阻力。
• 中期预期：市场基本面改善，供应偏紧，需求逐步回暖，整体趋势偏多。
• 主要风险点：疫情发展、汇率波动、纺织品出口情况等。

投资咨询业务信息

• 资格编号：证监许可【2011】1289号
• 研究团队：
  • 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196
  • 徐亚光：021-68758679，xuyaguang@htfc.com，从业资格号F3008645，投资咨询号Z0012826
  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474

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