20250818-正信期货-棉花周报_8月USDA报告利多_郑棉受美棉带动上涨_14页_1mb

棉花市场周报总结（20250818）

主要观点

本周棉花价格再度上涨，受多重因素影响。美国农业部（USDA）8月报告利多，下调产量预期，同时出口净销售数据改善，支撑美棉价格。国内方面，商业库存持续消耗，但下游需求疲软。短期郑棉维持高位震荡，关注新棉上市前的供需变化及新季棉花生长情况。

国际市场

• USDA报告利多：报告下调美棉收获面积130万英亩至736万英亩，单产上调至862磅/英亩，但产量下调139万包至1321万包，总需求下调50万包，期初库存减少至360万包，远超预期。
• 天气影响：美国西南部干旱对棉田生长形成压力，同时优良率下降至53%，盛铃率处于低位。
• 出口数据：截至8月7日，2025/26年度美棉净出口24.2万包，环比提升，对价格形成支撑。但美元短期走强抑制美棉反弹。

国内市场

• 供应端：商业库存环比减少7.50%，港口库存同比下降，供应趋紧为价格提供支撑。
• 需求端：纱厂开机率环比回落，纺企库存天数增至27.65天，下游需求进入传统淡季，市场尚未显现“金九银十”旺季信号。
• 价差跟踪：内外棉价差扩大，郑棉主力合约维持高位震荡，基差多数升水。

风险与展望

• 核心驱动因素：
  1. 供应端：新季棉花上市临近，需关注天气对产量的实际影响；
  2. 需求端：等待下游旺季需求释放，重点关注9-10月坯布消费情况；
  3. 国际市场：美棉库存持续去化幅度及南美棉花种植进度。
• 操作建议：短期暂且观望，中长期可关注美棉库存去化提速与国内需求改善进度。

数据摘要

• ICE美棉12合约：70美分/磅，周涨幅1.26%
• CF2601合约：14120元/吨，周涨幅2.32%
• 国内商业库存：总库存185.61万吨，环比降7.50%
• 新棉产量预期：2025年新棉单产预估862磅/英亩，总产量望降至1321万包
• 纱厂开机负荷：主流地区65.5%，环比降0.30%

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