机械设备行业定期策略：聚焦优质核心资产，寻找结构性机会-20181226-财富证券-58页-5mb

报告摘要

业绩表现：2018年前三季度机械行业营收同比增长18.71%，净利润增长18.24%，但增速较2017年有所放缓。
子行业表现：
- 营收增速最高的是锂电池设备（+51.90%）、楼宇设备（+40.86%）、能源设备（+38.43%）。
- 净利润增速最高的是工程机械（+71.07%）、楼宇设备（+69.58%）、机械基础件（+43.10%）。
估值情况：截至2018年12月24日，机械板块市盈率（TTM）为24.32倍，处于历史后28.68%分位，估值水平处于底部区间。

工程机械：
- 预计2019年销量增长区间为-5%至5%。
- 国产品牌市占率提升，三一、徐工等企业表现突出。
- 出口需求旺盛，出口销量同比增长106.6%。
铁路装备：
- 全国铁路固定资产投资有望重回8000亿元。
- 动车组招标量稳中有增，预计2019-2020年动车组招标量在300-350列左右。
- 城轨迎来通车高峰期，预计2019-2020年新增城轨里程分别为1000公里/1200公里/1400公里。
油气装备：
- “三桶油”资本开支显著增加，页岩气开采景气度持续上行。
- 预计2018-2020年页岩气开采所需压裂车组市场规模将超过140亿元。
半导体设备：
- 中国半导体设备需求规模庞大，建议关注已实现产能落地的龙头公司。
工业机器人：
- 国产品牌市占率近年有所下滑，但进口替代步伐不减。
- 劳动力成本上升与工业机器人价格下降形成剪刀差趋势。
缝制设备：
- 全球纺服贸易回暖，服装产业转移带来新的缝制设备需求。
- 建议重点关注杰克股份等龙头企业。

公司名称	评级	EPS（2017A）	PE（2017A）	EPS（2018E）	PE（2018E）	EPS（2019E）	PE（2019E）
中国中车	谨慎推荐	0.38	24.13	0.40	22.93	0.49	18.71
浙江鼎力	推荐	1.14	51.39	2.01	29.15	2.61	22.45
巨星科技	推荐	0.51	18.82	0.71	13.52	0.83	11.57
美亚光电	谨慎推荐	0.54	39.33	0.64	33.19	0.77	27.58
日机密封	推荐	0.63	34.52	0.93	23.39	1.28	16.99
杰克股份	推荐	1.06	35.45	1.57	23.94	2.07	18.15
杰瑞股份	谨慎推荐	0.07	229.71	0.57	28.21	0.77	20.88