机械设备行业定期策略_聚焦优质核心资产_寻找结构性机会_58页_5mb

行业定期策略总结：机械设备行业

核心内容概述

本报告分析了2019年机械设备行业的投资逻辑，指出在经济下行压力下，行业将发生结构性变化。核心投资逻辑包括：1）基建投资加速推进及乡村振兴战略带动工程机械需求；2）在弱周期中，市占率提升的龙头公司有望实现高于行业平均水平的增长；3）在全球产业转移背景下，国产品牌将受益于国产替代及产品出海，新兴先进制造业将保持较高景气度。整体给予机械设备行业“同步大市”评级。

主要观点

• 行业整体趋势：机械设备行业在2018年整体走弱，但部分细分行业如工程机械、铁路装备、油气装备表现较好。估值处于历史底部区间，具备投资价值。
• 工程机械：预计2019年挖掘机销量保持平稳增长，关注具备强资产负债表和成本转嫁能力的龙头企业，如三一重工、恒立液压、浙江鼎力。
• 铁路装备：在“公转铁”政策和基建补短板背景下，机车、货车、动车组及城轨招标量超出预期，建议重点关注中国中车。
• 油气装备：页岩气开采景气度持续上行，三桶油资本开支增加，压裂设备需求旺盛，推荐杰瑞股份和日机密封。
• 半导体设备：国内半导体行业逆周期扩张，建议关注北方华创、至纯科技、晶盛机电、长川科技。
• 工业机器人：劳动力成本上升和设备价格下降形成剪刀差趋势，国产替代加速，建议关注埃斯顿、中大力德、巨星科技。
• 缝制机械：全球纺服产业转移带来新设备需求，推荐杰克股份。

关键信息

行业表现

• 2018年机械板块：申万机械指数全年下跌33.09%，跑输上证综指9.5个百分点。
• 行业估值：截至2018年12月24日，机械行业市盈率（TTM）为24.32倍，处于历史后28.68%分位。

重点股票表现

市场趋势预测

• 2019年机械行业：预计营收增速为5%-10%，净利润增速保持一致。
• 工程机械：2019年挖掘机销量预计增长-5%至5%，建议关注三一重工、徐工等国产品牌。
• 铁路装备：2019年全国铁路固定资产投资有望重回8000亿，动车组招标量预计300-350列，城轨迎来通车高峰期。
• 油气装备：页岩气开采景气度持续上行，压裂设备需求旺盛，预计2018-2020年压裂车组市场规模将超140亿元。
• 半导体设备：国内半导体行业逆周期扩张，2017-2020年新建30座晶圆厂，设备进口替代机会显著。

风险提示

• 中美贸易战恶化
• 宏观经济景气度下滑
• 页岩气开采与设备需求之间的匹配度
• 国内制造业产能过剩与市场激烈竞争

投资建议

• 工程机械：关注三一重工、恒立液压、浙江鼎力。
• 铁路装备：重点关注中国中车。
• 油气装备：推荐杰瑞股份、日机密封。
• 半导体设备：建议关注北方华创、至纯科技、晶盛机电、长川科技。
• 工业机器人：推荐埃斯顿、中大力德、巨星科技。
• 缝制机械：推荐杰克股份。

图表与数据概览

• 行业涨跌幅：2018年机械设备整体下跌33.09%，跑输上证综指。
• 子行业表现：工程机械、机床设备、汽车设备跌幅较小，分别为-15.14%、-22.29%、-26.89%。
• 行业财务指标：ROE稳步提升，2018年前三季度ROE为5.13%，资产周转率0.38次。
• 行业投资趋势：2018年前三季度机械行业营收、净利润均保持增长，但增速放缓。
• 高铁新增里程：预计2018-2020年新增里程分别为3427公里、3750公里、4413公里。
• 城轨投资：2018年-2020年新增里程分别为1000公里、1100公里、1200公里。

总结

2019年机械设备行业将面临结构性变化，重点聚焦于工程机械、铁路装备、油气装备、半导体设备及工业机器人等细分领域。建议关注具备核心竞争力、稳健财务状况及成长潜力的龙头企业，如中国中车、浙江鼎力、杰瑞股份、日机密封、杰克股份等。同时，需警惕外部环境不确定性带来的风险。