20130423-招商证券-弱复苏下的结构性机会_29页_1mb_1mb

机械行业2013年2季度策略报告总结

核心内容

本报告分析了2013年4月23日机械行业整体及细分领域的发展状况，提出了在弱复苏背景下，应关注结构性投资机会。报告指出，尽管宏观经济和房地产数据带来悲观情绪，但机械行业的订单和销售出现回升，尤其是工程机械和能源装备领域表现突出。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 机械行业在2013年一季度表现疲弱，但部分子行业如工程机械、能源装备和航天军工有所回升。
   • 上证指数为2185，机械行业股票家数为151只，占行业总市值的4.2%，流通市值占比3.7%。
   • 行业指数在1个月内下跌5.7%，6个月内下跌0.8%，12个月内下跌24.0%。

2. 工程机械行业：

   • 受房地产调控和政策影响，行业旺季推迟，3月销量降幅收窄，好于预期。
   • 建议把握波段机会，重点推荐挖掘机和路面养护设备，以及森远股份和恒立油缸。
   • 预计行业盈利将在三季度出现好转，关注城镇化和劳动力替代相关领域。

3. 能源装备行业：

   • 煤机行业受煤炭景气下行影响，上半年订单不乐观，全年业绩可能下调。
   • 石油和天然气开采投资继续增长，重点推荐杰瑞股份、富瑞特装和吉艾科技。
   • 民营油气设备和服务商具备较强成长性，建议关注其多元化发展和并购机会。

4. 铁路设备行业：

   • 铁路设备行业受机构改革影响，招标进程受阻，预计2季度动车组招标启动。
   • 2013年高铁竣工里程预计为3484公里，同比增长28%，但可能低于预期。
   • 建议关注改革明朗化后的行业机会。

5. 航天军工行业：

   • 军工板块因产业政策、装备需求和资产重组预期出现分化。
   • 建议重点推荐航空装备企业，如航空动力、洪都航空、中航电子、哈飞股份和中国卫星。

关键信息

重点公司财务指标

一季度数据回顾

• 工程机械：

  • 3月装载机销量同比下降6.6%，出口增长62%。
  • 挖掘机销量同比下降6%，降幅收窄。
  • 叉车销量同比增长12%，出口增长12%。
  • 压路机销量同比增长4%，出口下降17%。

• 能源装备：

  • 煤炭行业固定资产投资完成额下降12.6%，煤机行业订单不乐观。
  • 石油和天然气开采业固定资产投资增长21%，上游投资增速较快。
  • 天然气进口增长28%，进口依存度达28%，预期2015年上升至35%。

• 机床工具：

  • 一季度金属切削机床产量小幅下降，预计二季度将基本见底。
  • 进口量继续下滑，出口量略有回升。

• 铁路设备：

  • 1季度铁路基建投资增长28%，3月增长34.8%。
  • 机车产量同比下降52.4%，货车产量下降16.3%，客车产量增长91.4%。

• 船舶与海洋工程：

  • 1季度新造船市场量升价不升，国际干散货市场低迷。
  • 海洋工程装备市场保持景气，预计全年表现良好。

结论

在弱复苏背景下，机械行业应关注结构性投资机会。重点推荐工程机械、能源装备及航天军工领域的成长股，如三一重工、森远股份、杰瑞股份、吉艾科技等。同时，需关注政策变化和行业改革对投资机会的影响，把握波段操作，等待基本面和市场环境的进一步改善。