机械行业2019年度投资策略暨12月策略_结构性机会_57页-2mb

证券研究报告总结：机械行业2019年度投资策略

核心内容概述

本报告对机械行业2018年的表现进行了回顾，并对2019年的行业前景进行了展望。整体来看，2018年机械行业延续复苏趋势，但增速有所放缓。2019年，行业面临需求端压力，尤其是房地产开发增速放缓，但基建投资和新兴产业如新能源车、半导体等仍为结构性机会提供支撑。报告建议关注激光、新能源车、半导体和工业自动化等产业升级领域，以及轨交和能源装备（油、气、光伏）等逆周期投资领域。

主要观点

• 行业景气度：自2016年底触底反弹，2018年保持较好的景气度，但增速下移。
• 2019年展望：需求端承压，但结构性机会显现，建议关注具备进口替代能力的细分行业。
• 行业机会：
  • 产业升级主线：激光、新能源车、半导体、工业自动化。
  • 逆周期主线：轨交、能源装备（油、气、光伏）。
• 重点推荐公司：锐科激光、浙江鼎力、先导智能、中国中车、杰瑞股份、精测电子、杰克股份、埃斯顿、大族激光。

关键信息

行业基本面

• 2018年机械行业收入同比增长14.58%，净利润同比增长17.92%，但增速出现下移。
• 行业毛利率稳定，净利率提升至近三年新高。
• 传统周期机械利润弹性大，但新能源车设备、半导体设备等成长板块增长显著。
• 房屋销售领先新开工，可能预示未来新开工数据将转弱。
• 制造业PMI指数持续下行，显示行业存在下行压力。
• 基建投资可能成为对冲变量，2019年或重启。

激光行业

• 光纤激光器是激光行业的重要组成部分，具有高转换效率、好光束质量、体积小等优势。
• 光纤激光器市场持续增长，2013-2017年CAGR达24.78%，预计2020年全球市场规模近200亿元。
• 中国已成全球最大的光纤激光器消费市场，国内企业在中低功率市场占据主导地位。
• 政策支持推动国产替代，激光智能制造成为国家战略新兴产业。

新能源车设备行业

• 新能源汽车是国家重点扶持的战略产业，政策推动其快速发展。
• 动力电池行业集中度提升，CR5市场份额达68%。
• 锂电设备市场空间预计2020年将超过1000亿元，行业集中度有望显著提升。
• 锂电设备行业受益于动力电池扩产潮，优胜劣汰，强者恒强。

半导体设备行业

• 中国是全球最大的半导体消费市场，产能逐渐向中国转移。
• 国内半导体设备产业链迎来发展机遇，替代空间巨大。
• 政策支持和市场需求推动行业成长，重点关注具备技术优势的公司。

工业机器人行业

• 工业机器人持续高速增长，受益于“工业4.0”和“中国制造2025”。
• 中国工业机器人密度仍较低，未来增长空间广阔。
• 重点关注具备全产业链布局的龙头企业。

轨交设备行业

• 轨交投资是稳经济的重要抓手，行业景气度持续提升。
• 2018年铁路固定资产投资有望重返8000亿元。
• 重点关注轨交设备龙头企业。

油气设备行业

• 油价中枢上移带动油服行业复苏，关注具备国际竞争力的企业。
• 国内企业如杰瑞股份在油服市场占据重要地位。

风险提示

• 宏观经济下行
• 海外出口下行
• 汇率大幅波动

结论

2019年机械行业整体面临需求端压力，但结构性机会依然存在。建议投资者关注具备技术优势和政策支持的细分行业龙头，尤其是激光、新能源车、半导体和工业自动化等产业升级领域，以及轨交和能源装备等逆周期投资领域。