北交所二周年专题一：向阳而生，北交所2周年，助专精特新促经济良性循环-20230901-开源证券-39页_1mb

北交所研究团队：向阳而生，助专精特新促经济良性循环

核心内容概述

北交所自2021年11月开市以来，已走过两年，成为支持中小企业特别是“专精特新”企业发展的重要平台。截至2023年8月，北交所上市公司达215家，合计首发融资超过228亿元，2023年1-8月融资91.60亿元，占同期A股融资总额的3.70%，融资占比持续上升。北交所企业主要集中在东部地区，其中江苏省最多，占比18.10%；行业分布以机械设备为主，占比21.43%。2022年北交所企业营收合计1573.94亿元，净利润150.57亿元，企业平均市值和营收规模均处于中等水平。

主要观点

1. 北交所市场功能不断完善

• 北交所交易与融资规则持续改革创新，完善市场功能，强化投资者保护。
• 多项政策陆续发布，如投资者适当性管理、发行上市审核规则、融资融券细则等，提高市场透明度与规范性。
• 北交所与全国股转系统协同，形成多层次资本市场体系，覆盖不同成长阶段的企业。

2. 政府端：政策扶持推动专精特新企业发展

• 中央财政累计安排超100亿元奖补资金，支持国家级专精特新“小巨人”企业，促进其成长。
• 各地政府出台多项政策，如奖补、税收优惠、融资支持、人才补贴等，形成多层次扶持体系。
• 专精特新“小巨人”企业数量已达12971家，成为推动就业和税收的重要力量。

3. 投资端：北交所为投资专精特新企业的重要平台

• 北交所成为布局专精特新“小巨人”企业的重要途径，其企业估值和成长性优于市场整体。
• 专精特新“小巨人”主题指数表现优于沪深300、中证500等宽基指数。
• 上市融资改善企业融资状况，提升企业成长速度，部分企业上市后三年内CAGR达15%-40%。

4. 企业端：研发驱动企业成长

• 专精特新“小巨人”企业重视研发，2022年研发费用率达8.3%，年复合增长率达24.26%。
• 研发人员数量年复合增长率达10.14%，2022年人数占比达22.98%。
• 前七批制造业单项冠军企业共1200家，其中“小巨人”企业占比接近40%，显示出其在单项冠军培育中的重要作用。

关键信息

• 北交所融资情况：截至2023年7月31日，北交所共210家上市公司，2023年1-7月新受理84家，首发融资91.60亿元，平均募资金额约2亿元。
• 地域分布：江苏省北交所上市企业最多，达38家；广东、浙江、北京、山东、河南等省份均超过5家。
• 行业分布：机械设备行业企业最多，占比21.43%；基础化工、电力设备、汽车、医药生物等为主要行业。
• 企业规模：2022年北交所企业营收主要集中在1-4亿元，市值集中在4-8亿元，净利润集中在0.3-0.5亿元。
• 专精特新“小巨人”企业成长性：应交税费年复合增长率达22.52%，员工数年复合增长率达10.24%。
• 北交所企业表现：部分企业如观典防务、民士达通过北交所实现快速发展，成长为单项冠军，推动地方经济与就业。

案例分析

• 观典防务：北交所转科创板的无人机“小巨人”，营收五年CAGR达29%，2023年Q1归母净利润同比增长39.53%，员工数量增长超25%。
• 民士达：国内首家芳纶纸自主制造商，“小巨人”企业成长为单项冠军，2022年获得1736万元奖补资金，应交税费提升至255.08万元，员工数同比增长22.43%。
• 北交所推动企业成长：通过上市融资，企业可获得更多资金和再融资渠道，降低融资成本，提升市场竞争力。

风险提示

• 政策变动风险：政策调整可能影响企业融资和市场发展。
• 企业规模较小风险：北交所企业普遍规模较小，抗风险能力较弱。
• 宏观经济环境变动风险：经济波动可能对中小企业融资和经营带来挑战。

数据支持

• 图表显示北交所企业数量、融资金额、行业分布、地域分布、营收与净利润集中情况。
• 表格展示各地政府对专精特新企业的具体奖补与支持政策，如江苏、辽宁、福建、广东等地的奖励标准与政策内容。

总结

北交所两年来不断优化市场功能，推动专精特新企业发展，成为中小企业融资和成长的重要平台。政府通过政策扶持、资金奖励等方式鼓励企业挂牌和上市，提升其市场竞争力。投资端对专精特新“小巨人”企业表现出浓厚兴趣，其收益率优于市场平均水平。企业端则通过持续研发提升核心竞争力，推动其成长为单项冠军。整体来看，北交所与专精特新企业形成良性循环，推动地方经济与就业发展，具有较高的投资价值与政策支持力度。