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报告摘要

中小盘研究团队：多层次资本市场服务“专精特新”中小企业研究（中篇）总结

核心内容概述

本报告围绕多层次资本市场如何服务“专精特新”中小企业展开，重点分析了“专精特新”企业在资本市场中的表现及发展路径，并提出了进一步优化资本市场服务的建议。报告指出，多层次资本市场体系为“专精特新”企业提供了从初创到成长、再到成熟阶段的全生命周期支持。

主要观点

1. “小巨人”成长速度更快，单项冠军盈利能力更强

多层次培育体系：我国已初步建立“创新型中小企业—专精特新中小企业—专精特新‘小巨人’企业—制造业单项冠军企业”的梯度培育体系。
A股上市情况：
- 截至2023年1月，682家专精特新“小巨人”企业在A股上市，其中科创板和创业板为主要上市板块。
- 制造业单项冠军企业主要在主板上市，数量为400家。
新三板与区域股权市场：
- 666家专精特新“小巨人”企业在新三板挂牌。
- 628家在区域股权市场挂牌。
企业特征对比：
- “小巨人”企业成长性与研发表现更优，平均市值较小，集中在100亿以下。
- 制造业单项冠军企业市值更高，盈利能力更强，集中在100亿以上。

2. 多层次资本市场为“专精特新”企业提供全生命周期服务

注册制改革：双创板块持续推进注册制改革，优化资源配置，提升企业盈利能力和成长性。
北交所作用：
- 北交所专精特新“小巨人”企业占比超40%，略低于科创板。
- 北证50成分股中专精特新“小巨人”占比达38%，显著高于其他指数。
新三板与北交所一体化：
- 实施直联审核机制，打通新三板挂牌企业登陆北交所的通道。
- 2022年新三板挂牌的专精特新“小巨人”企业数量大幅增加，达到82家。
区域性股权市场：
- 已有20家区域股权交易中心开设“专精特新”专板，吸引超5000家企业展示/挂牌。
- 11家区域股权交易中心正在筹划设立“专精特新”专板。

关键信息

融资数据

2018-2022年：
- A股专精特新企业累计首发募资额达4821.55亿元。
- 累计增发募资额达9269.04亿元。
企业成长路径：
- 175家“专精特新”中小企业上市后成长为专精特新“小巨人”企业。
- 31家专精特新“小巨人”企业成长为制造业单项冠军企业。

企业分布特征

地区分布：
- 专精特新“小巨人”企业主要分布在江苏、浙江、广东、上海等沿海地区。
- 制造业单项冠军企业主要集中在浙江、广东、江苏、山东等东部地区。
行业分布：
- 专精特新“小巨人”企业主要分布在机械设备、电子、基础化工、电力设备、医药生物、计算机等高端制造领域。
- 制造业单项冠军企业则集中在机械设备、电力设备、电子、化工等高端制造领域。

资本市场支持成效

IPO与再融资：IPO与再融资共同助力“专精特新”中小企业成长。
资本支持：资本市场通过多层次服务体系有效满足了“专精特新”企业的融资需求。
政策支持：多项政策出台，如《关于高质量建设区域性股权市场“专精特新”专板的指导意见》，推动资本市场服务“专精特新”企业更深入。

推动资本市场更好服务“专精特新”中小企业的建议

拓宽覆盖面和精准度：建立多层次“专精特新”企业直接融资支持体系。
推进注册制改革：增强资本市场完备性和包容性，提升上市公司质量。
设立直接融资绿色通道：优化多层次资本市场间的互联互通机制，为“专精特新”企业提供更便捷的融资渠道。
鼓励基金投资：通过国家中小企业发展基金、引导基金等撬动社会资本，扩大融资规模。

风险提示

政策调整风险：相关政策可能发生变化，影响“专精特新”企业的发展。
流动性风险：资本市场流动性收紧可能影响企业的融资能力。

总结

本报告系统分析了“专精特新”企业在多层次资本市场中的表现与成长路径，指出专精特新“小巨人”企业在成长性、研发方面更具优势，而制造业单项冠军企业在盈利能力方面表现更佳。多层次资本市场体系为“专精特新”企业提供了从初创到成熟阶段的全方位支持，注册制改革、北交所与新三板一体化、区域性股权市场设立专板等举措显著提升了资本市场的服务能力。为更好地服务“专精特新”中小企业，报告提出了提升覆盖面、推进注册制改革、设立融资绿色通道及鼓励基金投资等建议。同时，也提醒了相关政策调整和流动性收紧可能带来的风险。

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