20170514-东兴证券-交通运输行业周报_BDI企稳_快递增速下滑_13页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

2017年5月14日交通运输行业周报分析了行业整体表现及细分板块的动态，指出BDI企稳回升，快递业务增速下滑，并重点介绍了渤海轮渡等公司的发展情况。整体上，行业面临一定挑战，但也存在结构性机会。

市场回顾

• 行业整体表现：本周交通运输行业指数下跌2%，沪深300上涨0.1%。
• 细分板块：航空板块微涨0.6%，其余板块均下跌，其中公交板块跌幅最大。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：粤高速（7.2%）、顺丰控股（4.8%）
  • 跌幅前列：普路通（-12.5%）、安通控股（-11.4%）、唐山港（-10.4%）

干散货航运市场

• BDI指数：本周上涨2%至1014点，经历5周下跌后企稳回升。
• 远期预测：5月BDI均值为今年剩余月份最低值，预计2-4季度BDI均值分别为1132、1104、1196点。
• 推荐标的：中外运航运（0368.hk），当前股价1.63港币，每股净现金1.2港币，重置成本每股2.81港币，估值安全边际较高。
• 行业前景：BDI企稳，公司中报有望盈利，短期或受益于招商局航运板块整合。

外贸集运市场

• SCFI指数：本周下跌3.3%至865点，其中美西航线下降7.9%，美东航线下降5.3%，欧洲航线下降3.5%。
• 进口运价：CICFI上涨3.8%至1093点。
• 市场分析：集运经历5月初提价后趋于稳定，短期内再次提价概率较低。上海港拥堵情况逐步缓解。

内贸集运市场

• TDI指数：本周下降14.3%至686点，为今年最低值。
• 下跌原因：
  1. 沿海煤炭运价下滑：本周下降5.42%
  2. 运力投放增加：泛亚、中谷在争夺北方市场份额，导致运价承压。

油运市场

• 油轮运价下行：克拉克森VLCC平均收益下降13%，苏伊士型下降1%，阿芙拉型下降10%。

快递市场

• 业务量增速下滑：4月业务量为29.8亿件，增速降至25.7%。
• 收入增长：4月业务收入完成369.3亿元，同比增长22.7%。
• 件均价下降：12.4元，同比下降2.3%。
• 集中度提升：1-4月CR8较1-3月上升0.4至77.4%。

公路治超影响

• 政策影响：交通运输部发布通知，严格实施《超限运输车辆行驶公路管理规定》。
• 受益标的：渤海轮渡，客滚船运输需求有望继续上升。
• 推荐组合：渤海轮渡（40%）、南方航空（30%）、中远海特（30%）

渤海轮渡分析

客运与货运收入占比

• 客运收入与货运收入比例为7:3。

市场份额

• 车辆市场份额61%，客运市场份额55%-56%，计划提高3个百分点。

船舶成本优势

• 渤海轮渡滚装船造价为3.2亿，低于竞争对手5.3亿，带来显著盈利优势。

客运特点

• 运力相对饱和，但需求稳定。
• 客户结构变化：从以低价为主的民工转向追求舒适度的客户。
• 码头位置影响：渤海轮渡停靠新港，距离市中心较远，导致客运份额低于车辆份额。
• 季节性影响：7-8月为客运高峰，旅行社5月起包船。

货运特点

• 公路治超推动需求：超载车辆被禁止，运力需求上升。
• 政策支持：交通部推进甩挂运输，减少陆运成本。
• 闲置船舶利用：“明珠轮”、“金珠轮”已投入货滚运输，可降低运营成本。

多式联运项目

• 与深国际合作：开展公水联运项目，实现资源互补，提升客户粘性。
• 共享经济：开发零担运输软件，解决货车空载问题，提高运力利用率。

其他重点信息

• 燃油补贴：与油价关联性较小，主要与船舶吨位和载客量相关。
• BDI远期预测：5月为今年剩余月份BDI最低值，后续预计逐步回升。
• 行业数据跟踪：包含BDI、SCFI、TDI、油运指数、人民币汇率、原油价格等多维度数据，辅助行业分析。

分析师信息

• 郑闵钢：东兴证券交通运输行业首席研究员，拥有丰富的行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 闫海：联系人，具有航运市场研究背景，加入东兴证券研究所从事交通运输行业研究。

投资评级说明

• 公司投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的收益率，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业指数表现定义。

总结

交通运输行业在本周整体表现承压，但部分细分领域如干散货航运、渤海轮渡等具备复苏和增长潜力。BDI企稳回升，集运市场趋于稳定，快递业务集中度提升，公路治超政策对客滚运输形成利好。分析师推荐关注渤海轮渡、南方航空和中远海特，同时强调行业结构性机会与政策支持带来的影响。