20251201-中国银河-交通运输行业周报1201_BDI走高带动航运升温_快递无人化加速_19页_1mb

行业周报 · 交通运输行业总结

1. 行业整体表现
2025年11月24日至29日，交通运输行业累计涨跌幅为-0.47%，表现疲软，弱于沪深300指数（+1.64%）。SW子板块中，公交与跨境物流涨幅居前，而快递、航空表现低迷。

2. 细分领域情况

• 航空与机场：

  1. 运力恢复显著（如国航国内ASK较2019年恢复率达153.25%），但因油价上涨和汇率贬值（人民币贬值0.12%），行业盈利承压。
  2. 国际航线逐步复苏，建议关注中国国航、南方航空、吉祥航空及白云机场等。
  3. 机场免税业务受政策影响，但高端品牌入驻可能带来增长机遇。

• 航运与港口：

  1. 干散货指数BDI周环比+12.53%，航运供需格局或改善。
  2. 集运市场多数航线运价下跌（如美东航线下降5.70%），但中欧班列累计开行突破12万列，连接全球市场，运输效率提升。

• 公路铁路：

  1. 铁路客运量同比增10.14%，货运周转量正增长，量价齐升趋势明显。
  2. 公路客运量同比略降3.34%，货运量基本持平，整体复苏动力偏弱。

• 快递物流：

  1. 10月快递业务量同比增7.9%，但单价同比下降3%，行业经历价格整顿后格局优化。
  2. 政策支持无人机配送等新型物流场景，头部企业差异化竞争加剧。

3. 行业要闻与政策

• 航空领域：空客因软件故障召回6000架飞机，部分机场完成跑道升级。
• 公路铁路：中欧班列穿越12万列，铁水联运提升效率；临夏公路应对降雪确保运输安全。
• 快递创新：顺丰实现动力锂电池航空运输，京东物流eVTOL完成物流首飞。

4. 投资建议

• 航空与机场：推荐关注估值修复机会，受国际航线恢复与油价企稳支撑。
• 跨境物流：受益于制造业出海需求增长与跨境电商景气度提升，建议关注华贸物流。
• 快递板块：长期消费升级与反内卷政策驱动下，龙头公司份额集中趋势明显，业绩弹性可期。

风险提示：国际航线恢复不及预期、油价波动、汇率风险以及地缘冲突对物流运输的不确定性增加。