20140608-广发证券-环保_本周-再生资源行业进入黄金发展期_16页_1mb

环保本周总结（2014.6.2-2014.6.8）

核心内容

本周报告聚焦再生资源行业进入黄金发展期，并分析了环保行业的政策、市场表现及投资建议。

主要观点

1. 再生资源行业进入黄金发展期

   • “美丽中国”战略推动再生资源产业迎来“黄金十年”。
   • 预计“十二五”末我国废电器回收量将突破1亿台，未来8年废旧汽车处理市场将增长5倍，年均复合增速超20%。
   • 基金补贴与监管加强的政策组合重塑了废旧家电市场秩序，有利于行业龙头企业。
   • 回收渠道优势是再生资源企业的核心竞争力，应重点关注具备此优势的龙头企业。

2. 环保板块表现优于大盘

   • 广发环保指数本周上涨1.55%，同期沪深300指数下跌0.69%，环保板块跑赢大盘2.2个百分点。
   • 45家样本公司中，31家上涨，12家下跌，2家持平（1家停牌）。
   • 行业龙头个股估值水平基本处于22-25倍，具备较好的安全边际。

3. 重点细分领域

   • 建议关注再生资源回收、危险废物、土壤修复、污泥焚烧、湿法除尘等市场空间正加速爆发的细分领域。
   • 秦岭水泥、东江环保等公司因其在细分领域的布局，有望率先受益。

本周重点环保政策与事件

• 环境保护部发布《2013年中国环境状况公报》
  • 土壤污染情况不容乐观，总体点位超标率为16.1%，耕地超标率为19.4%。
  • 执行空气质量新国标74城市中仅3城市达标，达标率仅4.1%。

广发环保投资组合

• 广发环保指数上涨1.55%，跑赢沪深300指数。
• 行业龙头估值处于22-25倍，处于上市以来较低水平，具备投资价值。

风险提示

• 市场低价恶性竞争，导致盈利能力持续下降。
• EPC企业工程结算进度低于预期。
• 运营企业补贴无法按时到位，影响产能利用率。

本周市场回顾

• 环保水务行业个股涨跌幅

  • 涨幅前五：科林环保、燃控科技、天立环保、三维丝、巴安水务。
  • 跌幅前五：国中水务、碧水源、城投控股、重庆水务、巴安水务。

• 行业估值及溢价水平

  • 行业整体估值相对全部A股存在溢价，部分子行业如水务、大气、监测等表现突出。

• 环保子行业一周大事汇总

  • 固废行业：全国土壤污染情况严峻，成都试点餐厨垃圾资源化利用。
  • 水务行业：吉林投资130亿更新二次供水设施，北京供水接近极限，青岛水务与碧水源合作建设海水淡化基地。
  • 大气、监测行业：环保部发布环境状况公报，国家能源局与电网公司推进大气污染防治通道建设。

重点公司中标信息

• 蒙草抗旱：中标东营河-潍坊路绿化配套工程，金额1879.85万元。
• 大禹节水：中标涞水县退耕还林项目，金额81.08万元。
• 桑德国际：中标白沙黎族自治县污水处理厂技术改造项目，金额395.62万元。
• 中电远达：中标重庆安稳电厂扩建项目，金额14300万元。
• 永清环保：中标山东华宇铝电脱硫脱硝改造项目，金额约9777.03万元。

本周大宗交易信息

• 聚光科技：6月4日和6日分别成交12.98元和13.47元，成交额分别为3788万元和256万元。
• 菲达环保：6月5日成交8.89元，成交额3556万元。
• 天瑞仪器：6月6日成交17.82元，成交额4277万元。

上市公司下周重要事项

• 兴源过滤：6月9日红股上市、分红派息、分红除权。
• 天立环保：6月9日召开股东大会。
• 津膜科技：6月10日召开股东大会，分红派息、分红除权、红股上市。
• 燃控科技：6月12日分红派息、分红除权。
• 国电清新：6月12日分红除权、分红派息。

重点公司估值与盈利预测

国内部分城市水价等重要价格信息

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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