20190630-中泰证券-通信行业周报：美对华为制裁或缓和，5G产业链高景气_13页_1mb

报告摘要

本周通信板块整体表现弱于大盘，沪深300下跌0.22%，创业板下跌0.81%，通信板块下跌1.58%。板块内个股涨跌幅分化明显，部分公司因华为解禁预期及5G相关利好出现大幅上涨，而另一些公司则因市场调整或行业竞争压力出现下跌。

美对华为制裁或缓和：中美在G20会议期间重启经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新关税，允许企业与华为继续合作。华为已与全球50家电信运营商签署5G商用合同，5G基站发货量超过15万个，预计年底可达50万个。华为终端出货量突破1亿部，预计解禁后手机出货量有望上修。
5G建设加速：中国移动在MWC上海展期间发布5G+战略，计划2019年建设5万个5G基站，覆盖50个城市；2020年实现全国地市级以上城市5G商用。中国联通与中兴通讯联合发布边缘网络演进白皮书，推动AR/VR等应用落地。预计2019年三大运营商将建设10-15万基站，2020-2022年迎来5G投资高峰期。
5G产业链迎来高景气：5G投资从主题向业绩驱动转变，上游设备商、下游终端厂商及物联网应用端均受益。5G三大应用场景（mMTC、uRLLC、eMBB）将推动万物互联时代的到来，物联网终端模组和数据价值将大幅提升。
投资建议：短期关注华为产业链预期修复，中长期看好自主可控产业链重构与5G应用市场机遇。重点推荐主设备商（中兴通讯、烽火通信）、PCB（深南电路、沪电股份）、手机终端与半导体器件（闻泰科技、卓胜微、麦捷科技）、数据中心（宝信软件、光环新网、万国数据、数据港）、天线和射频（飞荣达、通宇通讯、东山精密、北斗星通）等板块。

证券代码	证券简称	收盘价（元）	2019每股收益	2020每股收益	2019 PE	2020 PE	净利润增速2019	净利润增速2020	PEG 2019	PEG 2020
300308.SZ	中际旭创	33.99	1.07	1.56	31.64	21.78	23.07%	45.23%	137.11	48.17
300548.SZ	博创科技	36.36	1.05	1.41	34.64	25.84	3652.97%	34.09%	0.95	75.80
002383.SZ	合众思壮	11.36	0.66	0.84	17.29	20.12	55.64%	31.67%	47.60	63.51
600498.SH	烽火通信	27.86	0.88	1.10	31.68	25.33	21.81%	25.03%	145.22	101.22
000063.SZ	中兴通讯	32.53	1.16	1.52	27.98	21.39	169.82%	30.90%	118.88	121.25

闻泰科技收购安世半导体：
- 收购方案已获证监会核准，交易对价为267.90亿元。
- 公司通过多种融资方式获得资金，包括境内和境外借款。
- 预计2019-2021年净利润分别为6.28亿、9.31亿和12亿。
- 投资建议为买入，目标市值1800亿元。
中兴通讯5G发展：
- 公司核心业务恢复常态，盈利状况向好。
- 预计2019-2021年归母净利润分别为46.49亿、60.35亿和75.09亿元。
- 投资建议为买入，目标市盈率30倍，目标市值1800亿元。

短期：关注华为产业链预期修复。
中长期：看好自主可控产业链重构及5G应用市场机遇。
重点推荐：中兴通讯、烽火通信、深南电路、沪电股份、闻泰科技、卓胜微、麦捷科技、宝信软件、光环新网、万国数据、数据港、紫光股份、星网锐捷、飞荣达、通宇通讯、摩比发展、东山精密、北斗星通、京信通信、剑桥科技、天邑股份、中嘉博创、光迅科技、中际旭创、天孚通信、新易盛、移远通信、移为通信、广和通、高新兴、日海通讯、拓邦股份、和而泰、网宿科技、浪潮信息。