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2015年12月27日A股市场分析总结

核心内容

2015年12月27日的报告总结了A股市场在2015年整体的行情走势、投资策略及市场预期，并对2016年的市场趋势进行了展望。报告指出，2015年的行情经历了大涨、大波动、大分化，但整体仍处于牛市第一阶段，预计2016年将进入牛市第二阶段，即季度性甚至年度性的震荡期。同时，报告强调了“爱在深秋”行情的主逻辑是无风险收益率下降和风险偏好提升，建议投资者利用短期震荡积极布局优质成长型标的。

主要观点

1. 行情回顾与展望

• 2015年A股市场经历了“大决战”式的行情，特征为大涨、大波动、大分化。
• 牛市也带来了风险，尤其是杠杆化盛行的泡沫化格局下，市场波动加大，需控制回撤风险。
• 2016年的行情预计将延续至春节，尽管不是持续逼空，但会呈现“抬级而上”的节奏。
• 市场的系统性风险不大，但需警惕经济波动率上升带来的影响，建议投资者“打好歼灭战”，即在震荡中把握结构性机会。

2. 市场预期与投资策略

• 报告重申了“爱在深秋”行情的主逻辑，即无风险收益率下降和风险偏好提升。
• 建议投资者围绕兴业证券年度策略《打好歼灭战》中提出的“立新+破旧”思路，选择优质成长型标的进行布局。
• 投资策略强调利用震荡，耐心布局，关注科技股、现代服务业、“新股”相关机会及政策主导型机会。

关键信息

1. 行情阶段判断

• 2015年行情处于牛市第一阶段的最高潮，预计2016年将进入震荡期。
• 2016年一季度可能是行情的积极窗口，建议投资者提前布局。

2. 行情驱动因素

• 无风险收益率下降：在汇率稳定背景下，宽松流动性带来“资产荒”。
• 风险偏好提升：改革、创新、“中国梦”等成为新的民众共识，推动市场情绪。
• 政策推动：供给侧改革、国企改革、新投资领域（如13.5规划、智慧城市、新能源汽车等）成为重要投资方向。

3. 去产能与市场影响

• 去产能背景下，经济波动率可能上升，但系统性风险可控。
• 债务影响可控，预计银行可以通过加大核销力度对冲不良贷款增加的压力。
• 债券市场压力相对较小，整体风险可控。

4. 投资建议

• 科技股：TMT依然是重点领域，重点关注人工智能、VR、互联网新应用等。
• 现代服务业：看好传媒、医疗保健、教育、体育、旅游、文化等行业。
• 新股相关机会：关注次新股、高股息率股票、中概股回归及海外并购。
• 政策主导型机会：包括供给侧改革、国企改革、新投资领域等。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以公司股价相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 分析师：张忆东、吴峰、李彦霖、周琳、韩亦佳
• 联系方式：021-38565957，Wufeng@xyzq.com.cn
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• 邮箱：dengyp@xyzq.com.cn，luolf@xyzq.com.cn，yangchen@xyzq.com.cn，fengcheng@xyzq.com.cn，guchao@xyzq.com.cn，huyanj@xyzq.com.cn，wangz@xyzq.com.cn，wangxi@xyzq.com.cn，liyuanfan@xyzq.com.cn，wanglw@xyzq.com.cn
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