20240204-华创证券-_有色金属行业周报_美联储短期降息预期回落_全年降息预期保持乐观_20页_1mb

有色金属周报关键总结

宏观经济与金属市场动态

• 美联储利率决议：维持基准利率不变，推迟3月降息，但全年降息预期较强。美国非农就业数据超预期，打击短期市场乐观情绪，导致金价短期震荡，全年降息概率仍高。
• 工业金属：铜精矿指数大幅下跌，供应端事件（如矿山停产、产量下调）加剧紧张氛围，2024年供需或从过剩转向略紧缺。铝行业库存高企，净进口增加，吨铝利润压缩，下游开工率变化需观察经济复苏。
• 新能源金属：锂矿减产趋势持续，格林布什矿山调整结算模式，碳酸锂价格下跌超46%，影响锂盐企业业绩；稀土价格弱稳，海外进口增加，需求下滑。
• 精选股票推荐：重点推荐铜矿成长标的（如紫金矿业、西部矿业）和黄金股（如山东黄金），以及小金属标的（如锑价上涨相关湖南黄金、华锡有色）；关注超跌反弹机会（如盛新锂能、永兴材料）。
• 风险提示：美国通胀超预期、海外经济衰退或国内经济复苏不及预期可能导致金属价格波动。

建议与投资观点

• 短期关注美联储政策与供应端变化，黄金和贵金属长期机会受地缘冲突支撑。
• 2024年工业金属：若中国经济复苏与美联储降息配合，铜等金属可能开启上涨行情。
• 行业重点：锂、稀土资源国标股，机会在库存底部和价格周期转折点。

主要数据跟踪

• 铜铝库存与开工数据：全球与国内产量、消费量需进一步分析。
• 其他金属：密切关注锂价、锡库存等小金属指标。