20220811-天风证券-中微公司-688012.SH-2022H1在手订单同比大幅提升_扣非净利润增长显著_3页_756kb

报告摘要

中微公司在2022年上半年实现了营业收入和扣非净利润的显著增长，展现出强劲的业务发展势头。具体财务表现如下：

公司在2021年全年新增订单金额达到41.29亿元，同比增长90.46%，营业收入增长至31.08亿元，同比增长36.72%。2022年上半年的表现进一步强化了公司的增长态势。

中微公司2022H1业绩超预期，主要得益于其核心业务的持续发展和市场拓展。公司坚持市场和客户需求导向，加大研发投入和业务开拓力度，推动刻蚀设备和MOCVD设备等核心产品的增长。

随着先进芯片制程向5纳米及以下演进，刻蚀技术的重要性日益提升。公司刻蚀设备在工艺覆盖度方面不断提升，已在多个客户处实现量产，并正积极研发下一代产品以满足更高制程需求。CCP设备可应用于64层和128层的量产，而ICP设备已在多个逻辑芯片和存储芯片厂商的生产线上量产。

公司积极布局第三代半导体应用设备市场，MOCVD设备作为第二增长曲线，已覆盖照明、MiniLED、MicroLED、功率器件等多个领域。预计可覆盖约75%的MOCVD设备市场。新产品PrismoUniMax已获得国内多家领先客户的批量订单，有助于提升毛利率。

公司持续推进产业化建设，临港产业化基地项目已完成结构封顶，南昌14万平方米的研发生产基地已全面封顶，计划年内投入生产。这些项目将承担成熟产品的量产和部分产品的研发升级任务。

公司于2022年3月发布股权激励草案，激励对象覆盖公司99.37%的员工，授予400万股限制性股票，彰显管理层对公司长期发展的信心。

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	2,273.29	3,108.13	4,522.34	6,150.38	7,995.49
净利润（百万元）	492.31	1,011.27	1,124.31	1,413.34	1,750.07
市盈率（P/E）	180.04	87.62	78.82	62.70	50.63
市净率（P/B）	20.28	6.36	5.78	5.29	4.79
市销率（P/S）	38.98	28.51	19.60	14.41	11.08
EV/EBITDA	96.23	48.30	57.89	45.93	36.44

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	37.67%	43.36%	45.50%	46.00%	45.50%
净利率	21.65%	32.54%	24.86%	22.98%	21.89%
ROE	11.27%	7.26%	7.33%	8.44%	9.46%
ROIC	35.57%	72.35%	63.00%	65.24%	103.58%
资产负债率	24.68%	16.69%	16.38%	20.12%	22.64%
流动比率	3.41	5.34	5.65	4.61	4.13
速动比率	2.54	4.65	4.83	3.90	3.31