20181209-川财证券-石油化工行业周报_欧佩克达成限产_油价维持中高位_11页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周石油化工板块整体上涨，涨幅为 0.63%，上证综指和中小板指数也分别上涨 0.68% 和 0.80%。原油市场方面，EIA原油库存大幅减少 732.3万桶，结束了连续增加的趋势，同时布伦特和WTI原油价格分别上涨 3.26% 和 2.36%。OPEC+达成持续6个月共计 120万桶/天 的限产协议，若执行率达到 100%，则与之前的限产量基本持平。预计明年上半年布油均值将维持在 70美元 附近，下半年可能因管输瓶颈释放而有所下降。油价维持在70美元对油气开采板块将有持续推动作用。

主要观点

1. 原油市场动态

• EIA原油库存大幅减少，表明市场供需关系有所改善。
• 布伦特和WTI原油价格上涨，主要受到OPEC+限产协议及库存变化的影响。
• 美国石油钻机数减少，显示页岩油增产可能趋缓。
• 沙特、加拿大阿尔伯塔等国计划减产，进一步支撑油价。
• 卡塔尔宣布将在2019年1月退出OPEC，可能影响OPEC整体产量和油价走势。

2. 石化产品价格变化

• 醋酸价格上涨 2.52%，磷矿石价格上涨 2.14%，复合肥价格上涨 0.36% 和 0.12%。
• 氯化铵、二甲苯(PX)、丙烯酸、丙烯酸丁酯、环氧丙烷等产品价格下跌，跌幅在 6.47% 至 14.29% 之间。
• 部分产品价差出现上涨，如丙烯酸甲酯、环氧乙烷等价差涨幅达 1.67% 至 11.32%，而乙烯-石脑油等价差则出现下跌。

3. 行业与公司动态

• 贝肯能源 与5家公司签署《股份转让协议》，受让联合能源2.087亿股，占比 20.87%，将参与中石油在准噶尔盆地合作区块项目招标。
• 桐昆股份 与8家企业共同发起设立浙江恒创公司，公司认缴出资 1500万元，持股 28.30%。
• 蓝焰控股 自2018年1月1日至今累计收到政府补助 3.1亿元。
• 美国墨西哥湾沿岸将在2019年第一季度有4条LNG生产线投产，总产能达 1800万吨/年，后续还将有另外4条投产，总产能预计达 3800万吨/年。
• 俄罗斯天然气工业股份公司前11个月天然气产量同比增长 5.8%，对非独联体国家出口增长 2.6%。
• 中国天然气市场保持高速增长，1~9月表观消费量达 2029亿立方米，同比增长 16.95%，对外依存度达 43%。

关键信息

• 限产协议：OPEC+达成持续6个月共 120万桶/天 的限产协议，对国际油价形成支撑。
• 美国产量与需求：美国今年产量增速超预期，但受管输瓶颈限制，预计明年上半年油价维持 70美元 左右。
• 进口数据：前11个月我国原油进口量达 4.18亿吨，同比增长 8.4%；天然气进口量达 8119万吨，同比增长 33.8%。
• 公司动态：多家石化企业发布重要公告，包括设立合资公司、增资子公司、获得政府补助等。
• 风险提示：
  • OPEC限产协议执行率过低。
  • 美国页岩油气增产远超预期。
  • 国际成品油需求大幅下滑。
  • 油气改革方案未得到实质落实。

行业评级与分析师声明

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准， 30% 以上为买入评级， 15%-30% 为增持评级， -15%-15% 为中性评级， -15% 以下为减持评级。
• 分析师声明：分析师白竣天具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观，不与薪酬挂钩。

重要声明

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个股表现

• 涨幅前五的个股为：
  • 富瑞特装：19.83%
  • 华信国际：13.01%
  • 金鸿控股：12.52%
  • 高科石化：10.72%
  • 厚普股份：10.48%

图表与数据

• 图表1-3展示了行业指数、公司涨跌幅及石化板块个股表现。
• 表格1-2列出了原油价格及库存变化、化工品价格及价差涨跌幅。
• 表格3汇总了重要公司公告内容。

总结

本周石油化工行业表现稳健，原油价格因限产协议和库存变化上涨。美国页岩油产量增速虽高，但受管输瓶颈影响，预计明年油价将有所波动。国际天然气市场持续增长，进口量和均价均显著上升。多家石化企业发布重要公告，显示行业在整合与扩张方面积极布局。整体来看，行业前景乐观，但需关注限产执行、页岩油增产、成品油需求及油气改革等风险因素。