20210314-兴业证券-建筑材料行业周报_熟料继续超预期涨价_碳减排利好供给格局_20页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

本周建材行业整体表现尚可，水泥价格在部分地区出现上涨，但全国整体仍呈回落趋势。玻纤价格继续上涨，货源紧缺，部分企业需排单提货。玻璃市场方面，建筑用白玻价格上涨，但光伏玻璃市场因成本压力及需求不足维持稳定。行业整体受益于碳中和政策及市场需求的逐步恢复，分析师继续重点推荐水泥、消费建材、玻纤及全球复苏相关标的。

主要观点

水泥市场

• 价格变动：全国水泥价格环比继续回落0.2%，但部分地区如江苏北部、内蒙、重庆等出现上涨，幅度在10-30元/吨。
• 区域表现：
  • 江苏：整体价格环比持平，南京、盐城、苏州等地价格有所波动。
  • 浙江：整体价格平稳，部分区域如杭绍、金建衢出货率提升。
  • 安徽：合肥、巢湖等地出货率提升，但皖北价格下调。
  • 福建：除三明外，整体价格环比持平，但同比降幅较大。
  • 江西：南昌、九江价格下调，赣东北及赣州价格平稳。
  • 广东：整体价格平稳，出货率提升。
  • 其他地区：如华北、东北、西北等地价格稳中有升。
• 出货情况：多数地区出货率在4-8成之间，部分区域如江苏苏锡常、浙江杭绍出货环比增加。
• 库存情况：整体库存有所下降，但部分区域如江西、河南库存仍偏高。
• 政策影响：水泥行业可能优先纳入全国碳交易市场，关注碳减排相关技术投入及限产对供需格局的影响。

玻纤市场

• 价格走势：无碱池窑粗纱价格多数涨后趋稳，个别地区价格上调200元/吨。
• 供需关系：货源紧缺，新单需排单提货，成交价格偏高。
• 行业动态：内江华原5万吨线冷修，减少供给，预计后期供应紧张。

玻璃市场

• 价格表现：全国建筑用白玻均价2148元/吨，环比上涨78元，同比上涨512元。
• 产能与库存：周末玻璃产能利用率为70.85%，库存3677万重箱，库存天数12.91天。
• 区域表现：华东、华南、华北市场走势尚可，东北、西北市场一般。
• 光伏玻璃：市场盘稳运行，部分厂家库存小幅增加，但整体仍可控，企业稳价意愿较强。
• 成本因素：纯碱价格差同比去年拉大约37%，玻璃企业单位盈利保持。

消费建材

• 市场表现：竣工兑现与精装提质利好龙头，长期看好集中度提升及平台型公司发展。
• 重点推荐：
  • 北新建材、伟星新材、兔宝宝
  • 防水龙头：东方雨虹、科顺股份、凯伦股份
  • 管道龙头：永高股份
  • 涂料龙头：三棵树、亚士创能
  • 五金龙头：坚朗五金
  • 瓷砖龙头：蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股
  • 港股：中国联塑

关键信息

重点公司盈利预测与估值

山东玻纤年报表现

• 2020年营收：19.96亿元，同比增长10.19%
• 归母净利：1.72亿元，同比增长17.83%
• 扣非归母净利：1.61亿元，同比增长33.84%
• 第四季度表现：营收6.3亿元，同比增长32.02%；归母净利0.8亿元，同比增长86.01%
• 生产与销售：生产玻纤纱38.06万吨，销售37.66万吨，同比分别增长13.34%和14.92%

投资观点

• 水泥：基本面超预期，三轮提价推动价格上涨，放晴后有望普涨。建议关注碳交易政策及减排技术带来的盈利提升。
• 玻纤：价格持续上涨，货源紧缺，建议关注低估值高业绩弹性的公司如山东玻纤。
• 玻璃：建筑用白玻价格稳定上涨，光伏玻璃市场因成本压力和需求不足维持稳定，关注产能变化及海外市场拓展。
• 消费建材：竣工兑现和精装提质利好龙头，建议关注北新建材、伟星新材、东方雨虹等，同时关注非B端市场拓展。

风险提示

1. 雨水影响工程进度不及预期；
2. 基建资金到位时间不及预期；
3. 宏观流动性趋紧的风险；
4. 地产调控继续趋严的风险。

附录：行业动态

• 水泥行业：纳入全国碳交易市场，关注减产、限产及技术投入。
• 玻纤行业：价格继续上涨，部分企业冷修减少供给。
• 玻璃行业：产能利用率提升，库存逐步转移至下游，市场情绪较好。
• 塑料制品上游：PVC、PPR、PE等原材料价格持续上涨，影响下游成本。