20210314-华创证券-建筑材料周观点_水泥行业或优先纳入全国碳交易市场_头部企业有望受益_18页_1mb

报告摘要

全国碳交易市场加速推进：生态环境部宣布全国碳市场建设进入关键阶段，6月底前将启动上线交易。水泥行业作为重点碳排放行业，或将优先纳入碳交易市场，头部企业有望通过碳交易获得经济效益，而环保水平低、技术落后的小企业可能面临成本上升和淘汰压力。
水泥价格震荡调整：本周全国水泥均价为435.81元/吨，环比微涨0.11%。部分区域如江西、四川、安徽北部价格回落，而内蒙、江苏北部、重庆等地价格有所上涨。整体市场需求缓慢回升，出货率同比和环比均有所提升。
玻璃价格稳中有跌：浮法玻璃现货均价2084元/吨，环比下跌2.93%。库存持续下降，但降库速率有所放缓，部分区域如华北、华南市场需求良好，库存快速削减。
玻纤市场稳中有涨：无碱粗纱价格稳中有涨，电子纱价格涨后趋稳。市场需求热度不减，供需保持紧平衡，主要企业价格维持高位。
原材料价格上涨：动力煤、重质纯碱、PVC、HDPE、PP等原材料价格均有上涨，对水泥成本产生一定影响。
市场表现：建材行业本周整体上涨0.3%，优于大盘。水泥制造、玻纤等子行业涨幅较大，部分个股表现突出。

碳交易对水泥行业的影响：水泥行业作为高碳排放行业，预计将优先纳入全国碳交易市场。头部企业可通过碳交易体系获得额外利润，而小企业成本上升，或加速退出市场。
水泥价格走势：市场需求逐步回升，出货率同比和环比提升，但价格仍以震荡调整为主。部分区域因环保政策和成本压力，价格上调预期较强。
玻璃市场趋势：玻璃价格稳中有跌，库存持续下降。部分区域如华北、华南市场需求良好，库存快速削减，而西南地区部分企业价格下调，市场需时间消化库存。
玻纤市场表现：无碱粗纱和电子纱价格稳中有涨，市场交投良好，供需维持紧平衡。终端刚需订单饱满，新签订单排单现象明显。
原材料价格：煤炭、纯碱、PVC等原材料价格均有上涨，对水泥企业成本形成支撑，可能推动价格上涨。

全国碳交易市场：6月底前启动上线交易，水泥、电解铝等重点行业可能优先纳入，碳排放配额交易将影响企业利润。
水泥价格：全国均价435.81元/吨，同比-2.49%，环比+0.11%。库存61.76%，同比-10.56%，环比-3.76%。出货率48.21%，同比+13.10%，环比+12.30%。
浮法玻璃：现货均价2084元/吨，环比下跌2.93%。库存2860万重量箱，环比减少13.52%。开工率64.32%，总产能14.02亿重量箱。
玻纤市场：2400tex无碱直接缠绕纱均价6061元/吨，环比上涨2.94%；电子纱均价14850元/吨，环比上涨3.41%。
原材料价格：秦皇岛动力煤上涨12元/吨，重质纯碱上涨62.5元/吨，PVC上涨287.50元/吨，HDPE和PP均上涨100元/吨。
市场表现：建材行业上涨0.3%，水泥制造涨幅最大（4.63%），玻纤（3.21%）次之。个股涨幅前五为开尔新材（13.11%）、华新水泥（8.64%）、方大集团（7.54%）、祁连山（6.93%）、瑞泰科技（6.49%）。
投资建议：重点推荐海螺水泥，关注塔牌集团、祁连山、天山股份、冀东水泥；玻璃板块关注旗滨集团；玻纤板块推荐中国巨石；消费建材推荐北新建材、东方雨虹、永高股份。

水泥板块：逆周期持续加码，基建复工加快，重点推荐海螺水泥，建议关注塔牌集团、祁连山、天山股份、冀东水泥。
玻璃板块：竣工逻辑有望继续演绎，行业供需仍有望维持紧平衡，建议关注旗滨集团。
玻纤板块：国内汽车和风电需求旺盛，国外需求有望持续复苏，重点推荐中国巨石。
消费建材板块：石膏板行业原材料偏紧、高端化趋势明显，2021年竣工需求向好，重点推荐北新建材；防水行业重点推荐成长性龙头东方雨虹；管材行业顺应精装集采趋势，建议关注永高股份。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上