20250813-国金证券-聚焦港股创新药_把握全球研发机遇_11页_1mb

广发中证香港创新药ETF价值分析与投资策略

广发中证香港创新药交易型开放式指数证券投资基金（代码：513120.OF）成立于2022年7月1日，采用指数化投资策略，紧密跟踪港股创新药指数，致力于最小化跟踪偏离度和跟踪误差（)，风险收益特征与标的指数高度一致）。旗下基金经理刘杰拥有超过20年的证券行业经验，管理产品19只，管理规模超840亿元（)，自2014年起参与指数基金管理，尤其擅长宽基、行业及主题型指数投资。

港股创新药指数PE-TTM当前为40.42，处于近5年估值区间的约26.66%分位，显著低于历史平均水平（61.92)，且横向对比其他港股成长型指数，估值明显偏低（)，部分原因是企业通过License-out等方式在海外授权中释放价值；与此同时，港股创新药板块的业绩增长情况表明，部分企业已实现净利润转正（，如港股创新药龙头如百济神州、信达生物等)，下游政策推动也为行业发展提供了有力支持（如医保准入机制的变化、临床审批速度的加快），有助于实现“量价双升”的良性发展格局。

通过图表看，指数估值水平在近5年表现处于低位（)，但港股创新药指数成分股不仅包含龙头（市值超千亿),也包括中小型企业，前十大权重股如康方生物、药明生物等占据较高的市场关注度；整体结构上，恒生三级与申万三级行业的分布则显示出较强的聚焦性，以创新药及其配套服务为主构成，反映出行业已初步建立自身的生态体系，特别是港股“18A”通道的政策支持，有助于未盈利生物科技公司快速发展，增强指数的全面代表性（)，同时，指数通过生物科技、CXO服务、基因治疗和医疗器械等全产业链布局，增强了稳定性与弹性，适用于进行长期布局或应对市场风格轮动。

ETF在投资逻辑上也提供了灵活性，不仅具备技术属性（如ADC技术、基因治疗）的“高弹性”，拥有显著的医药底色，支持投资者在科技与医药风格快速切换时，通过ETF绑定行业整体走势（)；此外，ETF的交易便利（通过港股通机制实现货币结算、较场内两分钟交易速度更快）为其提供了极具吸引力的交易条件。

**风险提示：**该指数波动可能涉及海外市场降息不达预期、国内医药政策变动不确定、估值一旦跳水等影响（)，但通过ETF的被动投资模式，可在控制风险的同时降低波动。投资者应以中长期视角关注及港股创新药板块的成长性，应对潜在的政策与市场红利。