20170828-大华继显-Regional_Morning_Notes_36页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是一份涵盖中国、香港、印度尼西亚、马来西亚和新加坡的行业分析报告，重点分析了煤炭行业、公司业绩及市场动态。报告还包含了关键指标、公司财务数据和分析师推荐，为投资者提供市场趋势和个股分析。

主要观点

中国煤炭行业

• 焦煤价格：由于低库存和强劲需求，焦煤价格持续上涨，预计短期内供应紧张状况不会缓解。
• 动力煤价格：动力煤价格呈下降趋势，但跌幅有限，因季节性需求减少和环保检查导致的偶尔生产中断。
• 行业表现：中国煤炭板块整体表现优于基准指数，但部分公司如中国煤炭（1898.HK）和中国神华（1088.HK）的业绩表现不一。
• 主要公司表现：
  • 中国神华（1088.HK）：1H17净利同比大幅增长143%，受益于煤价上涨和产量增加。
  • 兖州煤业（1171 HK）：1H17净利同比激增820%，受益于高煤价和自产煤销售。
  • 中国煤炭（1898 HK）：1H17净利增长显著，但2Q17因单位成本上升导致净利环比下降，下调评级为HOLD。

关键信息

市场动态

• 公司评级：
  • 买入：北京同仁堂（371 HK）、OCBC（OCBC SP）、Siam Cement（SCC TB）、Anta Sports Products（3618 HK）、Ace Hardware（ACES LJ）、Waskita Kaya（WSKT LJ）、Ekovest（EKO MK）。
  • 卖出：长城汽车（2333 HK）、UMW Holdings（UMWH MK）。
• 市场指数表现：
  • 中国股市整体表现强劲，其中沪深300（HSCEI）和恒生指数（HSI）涨幅较大。
  • 亚洲股市如印尼、马来西亚和新加坡也呈现不同涨幅。

重要公司分析

AAC Technologies (2018 HK)

• 业绩表现：2Q17业绩符合预期，净利同比增长45%，主要得益于非声学业务的增长。
• 业务发展：
  • 非声学业务（如光学镜头）是新的增长点，但目前对收入贡献有限。
  • 管理层对光学镜头业务持乐观态度，预计在2017年9月和10月发货。
• 财务数据：
  • 2017年收入增长预计为20-25%。
  • 2018年PE估值为21.5倍，因此分析师将评级下调为HOLD。
• 财务预测：
  • 收入：预计2017年增长至Rmb19,552亿，2018年增长至Rmb23,293亿。
  • 净利润：预计2017年为Rmb5,078.5亿，2018年为Rmb6,028.5亿。
  • 每股收益（EPS）：预计2017年为413.6分，2018年为490.9分。

马来西亚市场

• Petronas：在2Q17实现出色的自由现金流，提高股息支付。
• Bumi Armada：2Q17利润高于预期，受益于Olombendo和Lukoil收入。
• Sime Darby：FY17核心净利增长60.3%，预计在年底完成上市计划。

印度尼西亚市场

• DSNG：公司正在进行有机和无机扩张。

公司数据与财务指标

中国煤炭公司财务对比

AAC Technologies (2018 HK)

• 财务数据：
  • 市盈率（PE）：2018F为21.3倍。
  • 市净率（P/B）：2018F为5.9倍。
  • EV/EBITDA：2018F为18.4倍。
• 股息收益率：预计2017年为1.9%。
• 净负债：2017年净负债为Rmb15.0亿，2018年为Rmb19.3亿。

市场表现与预测

• 煤炭行业：
  • 焦煤价格在2017年8月21-25日上涨，预计在短期内维持高位。
  • 动力煤价格在淡季持续下跌，但跌幅有限。
• 市场指数：
  • 恒生指数（HSI）和沪深300（HSCEI）在2017年表现较好，而富时新加坡海峡指数（FSSTI）和恒生中国企业指数（HSCEI）略有下跌。

事件与展望

• 公司活动：
  • 中国神华和兖州煤业分别于2017年8月28日举办分析师简报。
  • 中国煤炭公司预计2017年净利增长26%。
• 分析师观点：
  • 对AAC Technologies的光学镜头业务持谨慎态度，认为其对收入贡献有限。
  • 对中国神华和兖州煤业的业绩表现持积极态度，但对光学镜头业务的市场竞争力和良率存在不确定性。

估值与推荐

• AAC Technologies：估值较高，下调评级为HOLD，目标价为HK$124.20。
• 其他推荐：
  • 中国神华（1088 HK）和兖州煤业（1171 HK）维持买入评级。
  • 部分公司如Bumi Armada（BAB MK）和OCBC（OCBC SP）也受到推荐。

总结

本报告提供了中国、香港、印度尼西亚、马来西亚和新加坡煤炭行业及部分公司的详细分析，涵盖了行业趋势、公司业绩、财务数据和分析师推荐。报告指出，焦煤价格因低库存和高需求而上涨，而动力煤价格在淡季下降但跌幅有限。主要公司如中国神华和兖州煤业表现强劲，但部分公司如中国煤炭因成本上升和业务拖累被下调评级。对于AAC Technologies，尽管其光学镜头业务有潜力，但分析师认为其估值过高，因此将其评级下调为HOLD。