20160826-大华继显-REGIONAL_MORNING_NOTES_36页_2mb

报告摘要

该文档是一份市场研究报告，主要涵盖了中国、香港、印度尼西亚和马来西亚等地多家公司的业绩表现、投资建议、关键财务指标及市场动态。报告分析了各公司在2016年上半年的财务数据和市场趋势，并提供了投资评级、目标价格及潜在投资回报率。

中国建设银行 (939 HK)
- 2016年上半年业绩超出预期，资产质量稳定，净不良贷款形成率下降。
- 保持“买入”评级，目标价为 HK$6.30，因其在不良贷款趋势和资本实力方面优于同行。
- 贷款增长主要来自按揭贷款和贴现票据，存款增长稳健，贷款与存款比率为75.9%。
- 利差收窄，但预计将在2016年下半年稳定，同时成本控制严格，运营费用同比下降。
中国广核集团 (1816 HK)
- 2016年上半年核心利润同比增长35.6%，主要受益于发电量增长和成本节约。
- 保持“买入”评级，目标价为 HK$3.10，预计2016年股息支付率将维持在30%。
- 财务表现稳健，净利率和ROE均有所提升，市场占有率持续增长。

国泰建设 (GENT MK)
- 2016年第二季度业绩低于预期，主要由于GENS拖累，但便宜的基本面和2016年底的游戏相关催化剂有望推动股价重估。
- 维持“买入”评级，目标价为 RM9.75。
马来西亚国家银行 (GENM MK)
- 2016年第二季度无重大惊喜，维持“持有”评级，目标价为 RM4.60。
马来亚银行 (MAY MK)
- 2016年第二季度净利润低于预期和共识，拨备对盈利构成拖累，存在进一步下调共识盈利的风险。

中国建设银行 (939 HK)
- 1H16净利润为人民币133.4亿，同比增长1.1%。
- 费用收入增长6.6%，主要得益于财富管理服务费增长。
- 资产质量改善，净不良贷款形成率下降。
中国广核集团 (1816 HK)
- 1H16净利润同比增长3.4%，剔除外汇影响后，核心利润增长35.6%。
- 收入增长36.3%，主要来自子公司发电量增长。
- 净利润率和ROE均有所提升，市场占有率达61%。
Wijaya Karya Beton (WTON IJ)
- 1H16业绩符合预期，维持“买入”评级。

买入 (BUY)
- 中国建设银行 (939 HK)
- 中国广核集团 (1816 HK)
- Ciputra Property (CTRP LJ)
- Indosat (ISAT LJ)
- Genting Bhd (GENT MK)
- Citiv Dev (CIT SP)
- OCBC (OCBC SP)
- Bangkok Dusit (BDMS TB)
- Siam Cement (SCC TB)
卖出 (SELL)
- Hartalega (HART MK)

中国建设银行 (939 HK)
- 利差收窄，但预计将在2016年下半年稳定。
- 贷款增长主要来自按揭贷款，存款增长稳健。
- 费用增长低于中型银行，主要由于影子银行业务影响。
- 估值合理，P/BV和P/NTA较低，但调整后P/E适中。
中国广核集团 (1816 HK)
- 子公司发电量增长显著，带动收入和净利润增长。
- 利用率稳定，受益于广东经济的稳健和国家对核电的支持政策。
- 市场占有率达61%，未来发电能力增长可推动业绩持续改善。

Q Technology Group Luncheon (Hong Kong, 26 Aug)
China Titans Luncheon (Hong Kong, 31 Aug)
China TCM Roadshow (Shanghai, 1 Sep)
Dawnrays Pharma Roadshow (Shanghai, 1 Sep)
Kingboard Laminates Luncheon (Hong Kong, 1 Sep)
Q Technology Group Roadshow (Shanghai, 2 Sep)
Inari Amerton Corporate Roadshow (Taipei, 6 Sep)
China Power International Roadshow (Shanghai, 7 Sep)
Frasers Logistics & Industrial Trust Luncheon (Singapore, 7 Sep)
O-Net Technologies Luncheon (Hong Kong, 8 Sep)
Sihuan Pharmaceutical Holdings Group Corporate Roadshow (Taipei, 8 Sep)
China Resources Gas Roadshow (Canada, 12 Sep)
Skyworth Digital Hldgs Group Meeting (Hong Kong, 21 Sep)
Sembcorp Industries Corp Roadshow (Canada, 26 Sep)
Regional Financial and Telco Sector Analyst Presentation (UK/Europe, 26 Sep–30 Sep)
Xstep International Holdings Roadshow (Taipei, 7 Oct)
Metro Pacific Investments Corporate Roadshow (Canada, 26 Oct–28 Oct)
Xtep Roadshow (Kuala Lumpur, 15 Nov)